Hướng dẫn lãi suất trở nên rõ ràng hơn
Ngân hàng Dự trữ New Zealand trong cuộc họp tháng 8 đã công bố, giảm lãi suất tiền mặt chính thức (OCR) xuống 3%, phù hợp với dự đoán của thị trường. Đây là bước làm rõ hơn nữa trong đường lối chính sách sau những tín hiệu nới lỏng liên tiếp trước đó. Dự báo mới nhất của Ngân hàng Trung ương cho thấy OCR sẽ tiếp tục giảm xuống 2,7% vào cuối năm nay và chạm đáy 2,5% vào quý đầu tiên của năm sau, sau đó sẽ ổn định.
Dự báo này thấp hơn một chút so với hồi tháng 5, cho thấy trọng tâm chính sách tiền tệ đang dần chuyển sang "nới lỏng phòng thủ". Các nhà quan sát thị trường cho rằng, điều này có nghĩa là chu kỳ nới lỏng của New Zealand có thể tiếp tục trong các quý tới.
Sự đình trệ của phục hồi kinh tế là trở ngại chính
Ngân hàng Trung ương trong tuyên bố của mình đã thẳng thắn cho rằng, sự phục hồi kinh tế đã bị đình trệ trong quý hai, nguyên nhân chính bao gồm sự gia tăng không chắc chắn về chính sách quốc tế, thị trường lao động suy yếu, giá một số mặt hàng thiết yếu tăng cao và giá nhà giảm. Những yếu tố này kết hợp lại khiến cho nhu cầu tổng thể suy yếu.
Đặc biệt, áp lực của thị trường lao động là đáng kể, với tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ đạt đỉnh 5,3% trong quý này, cao hơn so với dự báo trước đó. Tới quý tư năm sau, tỷ lệ thất nghiệp mới có khả năng giảm xuống dưới 5%. Sự yếu kém trong thị trường lao động này thúc đẩy Ngân hàng Trung ương áp dụng chính sách tiền tệ nới lỏng hơn.
Xu hướng lạm phát vẫn trong tầm kiểm soát
Về giá cả, Ngân hàng Trung ương cho rằng CPI sẽ duy trì ở mức cao 3%, nhưng vẫn trong giới hạn trên của mục tiêu. Mặc dù lạm phát ngắn hạn cao hơn một chút so với dự báo ban đầu, nhưng từ quý tư, dự kiến sẽ giảm rõ rệt. Dự báo tăng trưởng hàng quý của CPI cuối năm này sẽ chỉ là 0,3%, và sẽ dao động nhẹ trong hai năm tới.
Ngân hàng Trung ương dự báo, tới quý một năm 2026, tốc độ tăng trưởng lạm phát hàng năm sẽ tăng lên 2,3%, cao hơn một chút so với dự báo trước đó, sau đó giữ ở mức khoảng 2%, cho thấy rủi ro lạm phát nhìn chung vẫn kiểm soát được.
Dự báo tăng trưởng được hạ điều chỉnh nhẹ nhàng
Đối với tăng trưởng kinh tế, Ngân hàng Trung ương giữ thái độ thận trọng. Tăng trưởng GDP dự kiến trong quý này sẽ nhanh hơn một chút so với 0,3%, tốt hơn so với dự báo trước đó, nhưng động lực tăng trưởng toàn năm vẫn yếu. Dự báo tăng trưởng quý tư chỉ đạt 0,8%, thấp hơn dự báo tháng 5. Tăng trưởng quý một và hai năm sau cũng được điều chỉnh giảm nhẹ, cho thấy phục hồi thiếu sức mạnh rõ rệt.
Điều này có nghĩa là nền kinh tế New Zealand có thể bước vào giai đoạn "tăng trưởng thấp - nới lỏng", khiến chính sách tiền tệ khó nhanh chóng quay trở lại mô hình thắt chặt.
Phản ứng từ thị trường và các nhà phân tích
Một số nhà kinh tế đã điều chỉnh dự báo, đưa thêm khả năng cắt giảm lãi suất vào cân nhắc. Ông Stephen Toplis, nhà kinh tế trưởng của BNZ, chỉ ra rằng chính sách ngày càng tiệm cận với dự báo của Ngân hàng Trung ương, và định giá thị trường cũng đang điều chỉnh theo hướng nới lỏng hơn.
Trên thị trường tài chính, đồng đô la New Zealand đã chịu áp lực nhẹ khi tin tức được công bố, nhà đầu tư cho rằng lộ trình giảm lãi suất đã được làm rõ khá nhiều, nhưng vẫn cần theo dõi ảnh hưởng từ môi trường kinh tế quốc tế và giá cả hàng hóa lên nền kinh tế xuất khẩu của New Zealand.
Chu kỳ nới lỏng có thể kéo dài đến năm 2025
Tổng hợp các tín hiệu hiện tại, Ngân hàng Dự trữ New Zealand đang dần hạ lãi suất để giảm bớt áp lực suy giảm kinh tế. Trong bối cảnh tăng trưởng việc làm yếu và lạm phát giảm, tính hợp lý của chính sách thiên về nới lỏng càng được củng cố.
Trong những quý tới, nếu tính không chắc chắn bên ngoài vẫn còn cao, chính sách tiền tệ có thể giữ mức thấp lâu dài hơn. Thị trường phổ biến dự báo rằng, trước nửa đầu năm 2025, chính sách lãi suất của New Zealand vẫn sẽ ưu tiên "tăng trưởng ổn định, kiểm soát rủi ro", cho đến khi phục hồi kinh tế thể hiện động lực bền vững rõ ràng hơn.
