高盛最新研报认为，随着美国经济动能可能再度抬升，价值股在未来数月的“低调领先”仍有延续空间。该行强调，低估值标的在年初对高估值同业的相对表现已继续走强。
低估值指标延续跑赢：去年下半年回报约15%
高盛称，其跟踪的低估值股票相对高估值股票（板块中性口径）在今年开局仍保持优势；该指标在2025年下半年录得约15%的回报。
宏观逻辑：若增长加速，成长与“质量”溢价更易被挤压
报告核心假设是，美国经通胀调整后的经济增长在2026年上半年可能加速至3%以上。高盛认为，在增长走强阶段，市场往往会重新定价长期成长与“质量”属性的估值溢价，从而提升对低估值股票的偏好。
历史经验与政策背景：价值股胜率更高，但力度未必复制上一轮
高盛统计显示，自1980年以来，当经济活动在随后12个月走向加速时，其低估值指标的平均回报约14%，大致是经济稳定或放缓阶段的两倍。该行还提到，若货币环境偏友好，盈利基本面与估值倍数之间的落差有机会收敛，从而继续支撑价值股表现。
不过，高盛也提醒，未来这轮相对跑赢的持续时间与幅度，可能不及过往最强的价值反弹阶段（例如2021年及2022年初一度约35%的涨幅）。
风险提示：AI驱动分化，部分高估值成长仍可能“有故事也有业绩”
报告同时指出，AI投资与应用对不同行业盈利的影响并不均衡，可能让基本面与估值差异在更长时间里维持高位，并继续给部分高估值成长赛道提供动能。换言之，价值与成长的跷跷板可能更“拉扯”，而非单边切换。
