激進投資者/維權投資者

什麼是激進投資者?

激進投資者/維權投資者(Activist Investor)購買一家上市公司的大量少數股權，以改變該公司的運營方式。激進投資者/維權投資者的目標可能很溫和，比如爲公司管理層提供建議，也可能相對激進，比如迫使公司出售、資產剝離或重組，或者更換董事會。

與購買並重組公司以在再次出售時獲利的私募股權公司不同，激進投資者很少收購全部或多數股權。相反，他們利用公開溝通和私下討論來贏得其他股東和公司內部人士的支持。當這些努力失敗時，激進投資者可能發起代理爭奪，以選舉新的董事來迫使公司滿足他們的要求。

關鍵要點

1. 激進投資者購買上市公司的少數股權，以改變它們的運營方式。
2. 如果無法說服公司管理層，他們可能會發起代理權之爭奪董事席位。
3. 一些對沖基金專門從事激進投資，而機構投資者可能會不時參與其中。
4. 投資者激進行動可以聚焦於最大化股東價值或公司的社會責任。
5. 美國證券交易委員會（SEC）提出了更嚴格的激進投資者披露規則，批評人士認爲這可能導致激進投資無利可圖。

瞭解激進投資者

激進投資者有時被稱爲股東激進派，這個術語也用於描述那些遊說公司改善承包商境外員工的工作條件，或支持選舉反對派董事會以對抗氣候變化的人。

然而，許多激進投資者的投資僅旨在最大化股東價值，其中大部分由專門從事公共壓力、幕後遊說和商業專長的對沖基金來完成。

與有時參與激進投資的公共養老金基金和共同基金不同，激進對沖基金可能持有高度集中的股權，並通過衍生品（如股票期權）獲得額外的槓桿，以抵消此類投資的巨大成本。與機構投資者有時會在持有令人失望的投資多年後才轉向激進行動不同，激進投資者通常在購買表現不佳公司股權後的不久便要求變革，並希望從隨之而來的轉機和股價上漲中獲利。

與機構投資者相比，激進投資者更願意使用對抗策略，從寫給管理層的惡意信件，到發佈貶低公司的公開報告，再到尋求罷免現任董事的代理權之爭。（提示：激進投資者的崛起被描述爲對代理問題的有效市場回應。代理問題指的是這種情況下是公司管理層有機會和手段以股東利益來獲利的問題。

激進投資者是否會與公司達成和解？

是的，因爲激進投資不是零和遊戲。由於激進投資者和現任管理者對公司的成功有共同的利益相同處，他們有時可能會達成雙方都能接受的妥協。這類協議通常授予激進投資者在公司董事會的代表權，條件是投資者承諾在一段特定時間內支持管理層和公司的董事提名。協議還可能規定管理層將根據激進投資者的要求採取的措施，同時包括阻止激進投資者增持公司股份或要求他們保持特定的最低持股比例的暫停條款。

激進投資者是否創造價值？

激進投資者有時能有效地解決股東所面臨的代理問題，這些股東的利益並不總是與根深蒂固的管理團隊的利益一致。很難將激進投資者歸爲好或壞。激進投資者主要關注提升股價的短期策略，例如通過股息或股票回購向股東返還資本，這可能阻礙公司進行必要的長期投資。

最大的激進投資者有哪些？

截至2023年第一季度，按管理資產規模(AUM)計算，最大激進投資者列於下表。總部位於紐約的Third Point Partners目前處於規模最大的激進投資者:

以下是按AUM計算的最大激進投資公司列表(2023年第一季度)