El mercado de futuros de granos de CBOT ha mostrado recientemente cambios significativos en las posiciones, con los fondos de materias primas acelerando el aumento de posiciones cortas en contratos de trigo y soja, indicando un periodo de sensibilidad en el mercado. Además, las fluctuaciones en las políticas comerciales globales, los ajustes en el ritmo de compras internacionales y la divergencia en las previsiones climáticas hacen que la lógica de volatilidad del mercado sea más compleja.
Trigo: Compras internacionales y riesgos climáticos entrelazados, posiciones cortas en aumento
La base del trigo duro rojo de invierno (HRW) de EE.UU. se mantiene estable, pero el sentimiento del mercado sigue afectado por el aumento de las posiciones cortas de los fondos. El contrato de mayo de KC rebotó esta semana desde un mínimo de 5.41-1/2 dólares por bushel a 5.73-3/4 dólares por bushel, pero en los últimos 30 días de negociación, las posiciones cortas netas de los fondos aún aumentaron en 5,000 contratos, lo que indica que la posición de largo plazo de cortos permanece sin cambios.
En cuanto a las compras internacionales, Argelia adquirió 450,000 toneladas de trigo del Mar Negro y Europa del Este a un precio de 268.50 dólares por tonelada (C&F), comprimiendo aún más el espacio de exportación del trigo estadounidense. Además, Túnez, Jordania y Siria han lanzado nuevas licitaciones, pero la sensibilidad al precio de los compradores ha limitado la capacidad de sobreprecio del trigo estadounidense.
En cuanto al clima, Maxar predice precipitaciones inferiores a lo normal en las planicies centrales de EE.UU. de marzo a mayo, lo que podría presionar el crecimiento del trigo de invierno. Si aumenta el riesgo de sequía, podría impulsar el cierre de cortos, elevando los precios del trigo. Técnicamente, si el contrato de mayo de KC supera la resistencia clave de 5.80 dólares por bushel, podría abrirse un espacio para un rebote a corto plazo.
Soja: Riesgos de políticas comerciales afectan, presión creciente del suministro sudamericano
El mercado de la soja enfrenta presiones tanto nacionales como internacionales. La base CIF doméstica de EE.UU. cayó a 72 centavos por bushel, disminuyendo la competitividad en exportación. Al mismo tiempo, se suspendieron los permisos de importación de tres empresas estadounidenses, y la incertidumbre en la política comercial de la UE ha incrementado la presión sobre las exportaciones.
Aunque en los últimos 5 días los fondos de materias primas han aumentado sus posiciones netas largas en 4,000 contratos, las posiciones cortas netas acumuladas han aumentado 25,000 contratos en los últimos 30 días, mostrando que el mercado sigue cauteloso sobre los fundamentos a mediano plazo.
La presión del suministro en Sudamérica se intensifica. Las cotizaciones de la harina de soja brasileña cayeron 5 dólares por tonelada, debilitando aún más la competitividad de la harina de soja estadounidense, mientras los precios de la harina de soja de alto contenido proteico en Europa bajaron simultáneamente 1 dólar por tonelada. La huelga en Argentina perturbó brevemente el mercado, pero la intervención del gobierno llevó a la cancelación de la huelga nacional, dejando solo a la planta de Vicentin inactiva, con impacto limitado en el suministro global.
En el aspecto técnico, la soja de mayo de CBOT cayó por debajo del nivel psicológico de 10.00 dólares por bushel, y si no logra recuperar el soporte de 9.98-1/2 dólares por bushel, podría explorar más a fondo el rango de 9.80 dólares por bushel.
Maíz: Recuperación de la demanda de etanol, pero la presión de posiciones cortas de fondos persiste
El mercado de maíz muestra características de “fuerte a corto plazo y débil a largo plazo”, con las plantas de etanol del medio oeste de EE.UU. aumentando las ofertas de base en el mercado spot en un intento de estimular las ventas de los agricultores. Sin embargo, el contrato de mayo de CBOT aún cayó a 4.59-1/4 dólares por bushel, y el sentimiento del mercado sigue siendo cauteloso.
En términos de posiciones de fondos, los cortos netos aumentaron en 10,000 contratos en un solo día, y los cortos netos acumulados en 30 días aumentaron a 43,500 contratos, aunque en los últimos 5 días los largos netos aumentaron en 25,000 contratos, lo que indica una posible necesidad de corrección técnica tras la sobreventa a corto plazo.
En el ámbito de exportación, el Departamento de Agricultura de EE.UU. predice que las ventas de exportación de esta semana podrían alcanzar 725,000-1,400,000 toneladas, y si los datos reales se acercan al límite superior, podría aliviar las preocupaciones del mercado sobre la debilidad de la demanda. Sin embargo, Irán pospuso una licitación para 120,000 toneladas de maíz para pienso, lo que muestra que los importadores siguen siendo cautelosos.
En cuanto al clima, el proceso de siembra del maíz de segunda cosecha en Sudamérica avanza sin problemas, y el abundante suministro global podría limitar el espacio para el rebote de los precios del maíz.
Harina de soja/aceite de soja: Inventarios y políticas afectan las tendencias
El mercado de la harina de soja está afectado por el exceso de oferta global de harinas proteicas, y el contrato de mayo de CBOT cayó a 299.90 dólares por tonelada corta, alcanzando un nuevo mínimo semanal, mientras los cortos netos de fondos aumentaron en 500 contratos en 5 días. La base spot de la harina de soja en EE.UU. se mantuvo estable, pero el diferencial de exportación se redujo, y las cotizaciones de la colza en la UE cayeron 3 euros por tonelada, debilitando aún más la competitividad de la harina de soja estadounidense.
En cuanto al aceite de soja, el mercado está atento a las políticas de biocombustibles. Aunque los datos de la EIA de EE.UU. muestran un aumento en los inventarios de etanol, la incertidumbre de las políticas arancelarias de Trump ha intensificado las preocupaciones del mercado sobre los flujos comerciales de biodiésel. En cuanto a las posiciones de fondos, en 5 días los cortos netos aumentaron en 4,500 contratos. Técnicamente, si el contrato de mayo cae por debajo del soporte clave de 0.32 dólares por libra, podría abrirse un mayor espacio a la baja.
Perspectivas futuras: Políticas y riesgos climáticos como variables clave
El mercado se encuentra actualmente en un periodo sensible a políticas y una fase de transición de mercados climáticos, con cambios drásticos en las estructuras de posiciones, lo que sugiere que la trayectoria futura sigue siendo incierta:
- Trigo: Atención a la evolución de la sequía en las planicies de EE.UU. y el ritmo de compras internacionales; si las expectativas climáticas fortalecen las previsiones de reducción de producción, podría desencadenarse el cierre de cortos.
- Soja: Altamente influenciada por políticas comerciales, la presión de cosecha en Sudamérica y los ajustes de posiciones antes del informe de intenciones de siembra de EE.UU. dominarán la volatilidad.
- Maíz: La continuidad del rebote dependerá de los datos de exportación y la tasa de utilización de la capacidad de producción de etanol.
- Harina de soja/aceite de soja: El mercado de harina de soja está atento al progreso de molienda en Sudamérica, mientras que la volatilidad del aceite de soja podría aumentar debido a cambios en el mercado energético.
En general, el mercado seguirá lidiando con políticas comerciales, compras internacionales y factores climáticos, y las estructuras de posiciones junto con los cambios de base pueden proporcionar señales claves para el futuro próximo.
