Un informe reciente de la división de gestión de patrimonio de Morgan Stanley, institución de inversión líder de Wall Street, señaló que el rendimiento del índice S&P 500 de la bolsa estadounidense comienza a mostrar signos de debilidad, y advirtió que la postura agresiva de la Reserva Federal al pausar la reducción de tasas, junto con las innovaciones en tecnología de IA de bajo costo introducidas por DeepSeek, están cambiando la narrativa del mercado alcista en Estados Unidos.
El informe muestra que desde el inicio del mercado alcista en 2022, el índice S&P 500 ha subido aproximadamente un 70%, pero las señales actuales del mercado indican que esta tendencia de crecimiento ya está comenzando a desacelerarse. Morgan Stanley analiza que, además de los factores técnicos, el mercado enfrenta dos cambios fundamentales: por un lado, la decisión de la Reserva Federal de pausar los recortes de tasas tras una serie de medidas, y por otro, las innovaciones tecnológicas de IA de bajo costo provenientes de la startup china DeepSeek, lo que está ejerciendo una gran presión sobre los gigantes tecnológicos de la bolsa estadounidense.
Morgan Stanley indicó que las fuerzas líderes del mercado de valores estadounidense están cambiando, especialmente las "siete grandes tecnológicas" (Apple, Microsoft, Google, Tesla, Nvidia, Amazon y Meta), que han impulsado un fuerte rendimiento del mercado en los últimos años. Sin embargo, con la pausa en los recortes de tasas de la Reserva Federal y la drástica reducción de costos en IA, el enfoque del mercado podría trasladarse hacia acciones de valor y cíclicas en otros sectores, en lugar de depender solo del crecimiento de las acciones tecnológicas.
El informe subrayó el impacto significativo de las tecnologías de IA de bajo costo como DeepSeek en las acciones tecnológicas estadounidenses. La semana pasada, debido a las preocupaciones de los inversionistas sobre la reducción de costos en el entrenamiento de IA, las acciones tecnológicas enfrentaron una venta masiva generalizada, especialmente Nvidia, cuyo precio cayó casi un 17% en un solo día, evaporando casi 5890 mil millones de dólares de su capitalización de mercado, estableciendo un récord de pérdida de valor de mercado en un solo día en la historia del mercado de valores estadounidense. Los inversionistas reaccionaron fuertemente al rápido desarrollo del paradigma de modelos IA de gran eficiencia en costos liderado por DeepSeek, considerando que podría llevar a las empresas tecnológicas a reducir considerablemente sus inversiones en hardware de IA en el corto plazo, y en particular, a una menor demanda de GPU para IA.
Lisa Shalett, directora de inversiones de Morgan Stanley, mencionó en el informe que, aunque la pausa en la reducción de tasas por parte de la Reserva Federal en enero ya se esperaba de manera generalizada en el mercado, muchos inversionistas todavía tenían la esperanza de que la Reserva Federal adoptara una política monetaria más flexible. Sin embargo, la Reserva Federal no tomó la postura moderada esperada por el mercado, lo que llevó a los inversionistas a reevaluar el alcance de la expansión de valoraciones del mercado. Shalett señaló que el motor actual del mercado de valores estadounidense pasará de la expansión de valoraciones impulsada por políticas a un crecimiento basado en ganancias, especialmente en los avances en la ruta de comercialización de la IA.
Además, la política de tasas de la Reserva Federal también plantea nuevos desafíos para el mercado de valores. Con las expectativas de tasa terminal de la Reserva Federal centradas entre el 3.75% y el 4.0%, la expectativa de futuras reducciones de tasas ha disminuido considerablemente, y las previsiones del mercado de futuros de tasas se inclinan hacia un escenario en el que la Reserva Federal posiblemente no reduzca las tasas en 2025, lo que implica que las valoraciones del mercado de acciones enfrentarán mayores limitaciones.
En general, Morgan Stanley cree que los inversionistas deben estar atentos a la rotación y cambio de liderazgo en el mercado estadounidense, ya que el motor central del mercado podría cambiar de las acciones tecnológicas a otros sectores en el futuro. Con el doble impacto de los cambios en la política de la Reserva Federal y el avance de la tecnología de IA, el mercado de valores estadounidense podría entrar en una nueva etapa, finalizando la narrativa alcista actual y avanzando hacia una fase de "normalización completa".
