El mercado del oro ha sido influenciado por múltiples factores recientemente. Aunque la demanda de refugio geopolítico ha disminuido, las expectativas de recorte de tasas de la Reserva Federal, el debilitamiento del dólar y la tendencia de desdolarización global siguen brindando un soporte a largo plazo a los precios del oro.
La demanda de refugio geopolítico disminuye, soporte a corto plazo del oro se debilita
Recientemente, Estados Unidos acordó reanudar la ayuda militar y el intercambio de inteligencia con Ucrania, y Kiev aceptó la propuesta de cese al fuego de 30 días de Estados Unidos, reduciendo el riesgo geopolítico marginalmente. Al mismo tiempo, el presidente Trump ajustó repetidamente la política de aranceles sobre el acero y aluminio canadiense, primero anunciando un doble aumento en los aranceles y luego retirando la amenaza, lo que aumentó la incertidumbre del mercado.
Con la distensión de la situación entre Rusia y Ucrania, la naturaleza de refugio del oro podría debilitarse a corto plazo. Sin embargo, el sentimiento de riesgo en los mercados globales aún no se ha estabilizado por completo, y las recientes correcciones significativas en las acciones estadounidenses han mantenido la demanda de refugio de los inversores, con parte del capital continuando fluyendo hacia el mercado del oro.
Aumento de las expectativas de recorte de tasas de la Fed y debilitamiento del dólar sostienen el precio del oro
Los datos del IPC de febrero de EE.UU. fueron completamente inferiores a las expectativas del mercado, mostrando:
- La tasa anual del IPC en febrero fue de 2.8%, la más baja desde noviembre del año pasado;
- La tasa anual del IPC subyacente fue de 3.1%, el nivel más bajo desde abril de 2021;
- La tasa mensual del IPC subyacente en febrero fue de solo 0.2%, la más baja desde diciembre pasado.
La tendencia a la desaceleración de la inflación ha fortalecido las apuestas del mercado por al menos dos recortes de tasas de la Fed este año. La Fed celebrará una reunión de tasas la próxima semana, y el mercado en general anticipa que se mantengan sin cambios, aunque las expectativas de una política futura más flexible persisten. Influenciados por los datos del IPC, el índice del dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. han caído, beneficiando al oro. Al mismo tiempo, el índice de volatilidad del mercado VIX ha aumentado considerablemente, impulsando aún más el flujo de fondos de refugio hacia los bonos del Tesoro y el mercado del oro.
Fortalecimiento de la tendencia de desdolarización global, aumento del valor de inversión a largo plazo del oro
A largo plazo, el riesgo de crédito del dólar sigue aumentando y el tamaño de la deuda del gobierno de EE.UU. continúa subiendo, lo que podría debilitar la posición del dólar como moneda de reserva global. En este contexto, los bancos centrales e inversores de todo el mundo están aumentando la asignación de oro para cubrir los potenciales riesgos derivados de la devaluación del dólar.
Además, con los países impulsando la desdolarización, las funciones de reserva y transacción del oro están siendo cada vez más favorecidas por muchos países. Diversas economías están incrementando sus reservas de oro y promoviendo liquidaciones bilaterales en monedas locales para reducir su dependencia del dólar, lo que refuerza aún más la lógica de inversión a largo plazo en oro.
Perspectivas futuras: el oro aún tiene potencial de aumento
Aunque la demanda de refugio geopolítico a corto plazo se ha reducido, bajo la influencia de las expectativas de recorte de tasas de la Fed, el aumento del riesgo de crédito del dólar, y las preocupaciones sobre un posible repunte de la inflación, la tendencia alcista a mediano y largo plazo del oro sigue siendo sólida. A medida que aumenta la incertidumbre en los mercados financieros globales, el oro seguirá siendo un activo importante para que los inversores eviten riesgos y cubran la inflación.
