Un reciente informe publicado por el Banco de América muestra que, a pesar de que el mercado de la plata aún tiene potencial de crecimiento, la proporción oro-plata se encuentra cerca de máximos históricos, lo que implica que la plata difícilmente superará al oro en el corto plazo. Los analistas señalan que la proporción oro-plata se acerca actualmente a 92 puntos, su nivel más alto en dos años, mientras que el promedio histórico de esta proporción ronda los 60 puntos, lo que indica que el valor de la plata en relación al oro sigue siendo bajo.
La semana pasada, el Banco de América elevó sus previsiones para el precio del oro, citando una demanda de mercado que se mantiene fuerte, especialmente por el continuo interés de diversos inversores en el oro. Sin embargo, las perspectivas del banco para la plata no son tan optimistas como para el oro. A pesar de que la plata podría mantener su fortaleza impulsada por la demanda industrial, los analistas advierten que su rendimiento probablemente no superará al del oro, especialmente en un contexto de compras continuas de oro por parte de los bancos centrales.
El banco también destaca que la proporción oro-plata persistentemente alta podría indicar que los precios de la plata no seguirán el ritmo del oro como en el pasado. En los tradicionales mercados alcistas de metales preciosos, la plata suele superar al oro debido a la inflación ascendente, la caída de las tasas de interés y la disminución de los rendimientos reales. Sin embargo, esta vez el rally es diferente, principalmente impulsado por la demanda de oro de las reservas de los bancos centrales, especialmente en países emergentes que temen los riesgos asociados al dólar y a activos seguros tradicionales como los bonos del Tesoro de EE.UU.
Los analistas del Banco de América señalan además que, aunque el oro y la plata han mostrado movimientos similares durante los últimos 30 años, no tienen una relación de cointegración significativa. Esto significa que los inversores no deberían esperar que la proporción oro-plata vuelva a su promedio histórico. Mencionan en particular que, en pruebas históricas de cointegración, la relación oro-plata solo ha sido cointegrada en un 20% del tiempo, sugiriendo que los precios no siempre se moverán en sincronía.
Aunque la relación de cointegración entre el oro y la plata se ha fortalecido después de varias crisis del mercado en el pasado, ha disminuido gradualmente tras la pandemia global de 2020 y el estallido del conflicto entre Rusia y Ucrania en 2022. El Banco de América considera que, a medida que aumenta la incertidumbre económica mundial, especialmente en el contexto de la reducción del déficit fiscal y comercial de EE.UU., el precio del oro podría seguir subiendo mientras que el rendimiento de la plata podría seguir limitado por la demanda industrial.
A pesar de ello, el Banco de América sigue confiando en las perspectivas de la plata, anticipando que el precio de este metal se verá respaldado por el crecimiento sostenido de la demanda industrial. Aunque la plata difícilmente superará al oro, seguirá teniendo un buen respaldo de demanda en los próximos años, especialmente en el contexto de una tendencia mundial hacia la diversificación de carteras de inversión.
