- La Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC) ha solicitado a las empresas de gestión de activos que retrasen el lanzamiento de un fondo cotizado en bolsa (ETF) apalancado vinculado a Space Exploration Technologies Corp. (SpaceX), posponiendo la fecha de emisión del día de la oferta pública inicial (IPO) de la empresa al próximo lunes, para evitar aumentar la complejidad de las transacciones tempranas de este proyecto de alto perfil.
- Varias emisoras principales de derivados de acciones individuales, incluidas Direxion, ProShares, Tradr ETFs, GraniteShares y Defiance, habían planeado lanzar productos apalancados largos 2x inmediatamente después de la aprobación. Los analistas de Wall Street esperan que estos productos atraigan miles de millones de dólares en las primeras semanas de su lanzamiento, con un total de activos gestionados a largo plazo que podría superar los 10 mil millones de dólares.
- Debido a la intervención regulatoria para mantener un descubrimiento de precios estable del activo subyacente, los operadores especulativos y los emisores de productos perdieron la oportunidad de capturar la potencial volatilidad de precios en el primer día de cotización de SpaceX. Bolsas como Cboe Global Markets (CBOE:US) y Nasdaq Stock Market (NDAQ:US) ya han comunicado a los emisores la instrucción de retrasar las transacciones.
Consideraciones regulatorias para un lanzamiento estable superan la fiebre por emitir derivados
Fuentes informadas revelaron que el ETF apalancado vinculado al lanzamiento de SpaceX fue frenado de emergencia por los reguladores. Cuatro fuentes señalaron que las bolsas comunicaron esta decisión a las empresas de gestión de activos el miércoles, principalmente porque la SEC teme que introducir herramientas derivadas apalancadas y de venta corta en un IPO de tal magnitud podría amplificar la volatilidad durante la fase de descubrimiento de precios en el mercado secundario, causando confusión innecesaria y complejidad sistémica en la oferta pública inicial. Actualmente, tanto Nasdaq como Cboe Global Markets mantienen silencio al respecto.
La escasez del producto subyacente provoca una competencia por participaciones de miles de millones
Aunque no hay precedentes en el mercado de acciones de EE.UU. de que un fondo apalancado de acciones individuales se lance simultáneamente con la acción subyacente, las principales instituciones de gestión de activos esperaban romper con la norma para obtener una ventaja inicial. Matt Markiewicz, director de productos y mercados de capital de Tradr ETFs, afirmó que esto está relacionado con una gran cuota de mercado, y que el total de activos que estos productos podrían llegar a tener podría superar los 10 mil millones de dólares. Dada la fuerte escasez de SpaceX como gigante global en el sector aeroespacial y de comunicaciones por satélite, los analistas de Wall Street esperan que en las primeras semanas tras el lanzamiento del producto, miles de millones de dólares en fondos especulativos y de cobertura ingresen al ecosistema de derivados, haciendo que la competencia por las participaciones entre las gestoras de activos sea extremadamente intensa.
Emisores se preparan para el lanzamiento completo de productos el próximo lunes
Actualmente, los principales participantes en el campo de los derivados de acciones apalancadas ya están involucrados. Según foros de inversión y documentos regulatorios, instituciones como Direxion, GraniteShares, ProShares y Defiance están listas para lanzar sus respectivos ETF apalancados largos 2x inmediatamente después de la apertura del mercado el próximo lunes. Esto significa que los especuladores deben esperar hasta que termine el fin de semana para capturar el desempeño del mercado secundario de la acción a través de herramientas de alto apalancamiento. Los gestores de fondos que esperaban realizar suscripciones iniciales el viernes también deben enfrentar temporalmente un retraso en la entrada de flujos de capital.
El ecosistema de derivados construye un mecanismo estable de descubrimiento de precios
Con respecto a este retraso, algunos altos ejecutivos de gestión de activos han mostrado una actitud relativamente racional. Simeon Hyman, estratega global de inversiones de ProShares, señaló que los inversores tendrán en el futuro una variedad de canales, ya sea a través de la disposición temprana de proveedores de índices pasivos para obtener exposición a SpaceX, invirtiendo directamente en la acción, o negociando a través del ecosistema de ETF apalancados, lo que constituye un mecanismo de descubrimiento de precios relativamente saludable. Añadió que todas las partes esperan que esta IPO histórica se lleve a cabo sin problemas, y que el retraso hasta el lunes ayudará a reducir el riesgo sistémico de liquidación y transacción en el primer día.
Herramientas de acciones individuales apalancadas enfrentan doble desafío de volatilidad y cumplimiento
En el último año, los ETF apalancados de acciones individuales han experimentado un crecimiento explosivo en el mercado de derivados de acciones de EE.UU., pero introducir estos productos en IPOs de alta liquidez y alta visibilidad es algo sin precedentes. Los analistas de estrategia de Wall Street advierten que si el mercado secundario de SpaceX se vuelve demasiado activo después de su lanzamiento, la incorporación de productos apalancados podría provocar una posible compresión de liquidez, lo que llevaría a que los fondos relacionados enfrenten una fuerte corrección de valoración o volatilidad inesperada al abrir el lunes. Si en el futuro el enfoque regulatorio sobre los derivados de acciones individuales se endurece, el ritmo de suscripción y la gestión de posiciones de productos de alto apalancamiento podrían necesitar ser reevaluados.
