- 米国国債利回りは水曜日に小幅上昇し、主に米国とイランの地政学的状況の再度の緊張が影響しました。中東の地政学的リスクによる潜在的なインフレ圧力が、以前のコア消費者物価指数の上昇鈍化による下方緩和の余地を相殺しました。
- 米国の5月のコア消費者物価指数は前年同月比で2.9ポイント上昇し、市場予想を下回りましたが、全体の消費者物価指数は前年同月比で4.2ポイントに上昇し、2023年4月以来の最高水準を記録しました。これはエネルギーコストの上昇がサービス分野に波及していることを示しています。
- 金利先物市場の価格設定は、FRBが12月までに利上げする確率を65ポイントに維持しており、財務省が発行した390億ドルの10年国債は強い需要を受け、入札倍率は昨年9月以来の最高を記録しました。
地政学的リスクが原油価格を押し上げ、インフレ期待への懸念を引き起こす
米国のトランプ大統領はイランに警告を発し、交渉での合意に時間がかかりすぎていると指摘し、代償を払う必要があると表明しました。一方、イランは報復攻撃を行った後、米国との外交接触を再評価すると述べました。以前、ホルムズ海峡付近で米軍のヘリコプターが撃墜される事件が発生し、4月に停戦合意が成立して以来、状況が深刻に悪化しました。地政学的な紛争が続く中、トレーダーは原油価格の動向に注目しており、原油価格の上昇による潜在的なコスト圧力が国債利回りを押し上げています。地政学的な紛争が長期化すれば、商品コストがインフレに対する潜在的な支えとなる可能性があります。
コアインフレの鈍化とサービス業の価格圧力の共存
マクロデータによると、Refinitivのデータは、米国の5月のコア消費者物価指数（CPI）が前月比で0.2ポイント、前年同月比で2.9ポイント上昇し、いずれも経済学者の一般的な予想を下回りました。しかし、変動の大きい食品とエネルギー価格の影響を受け、5月の全体CPIは前月比で0.5ポイント上昇し、前年同月比で4.2ポイントの増加率に達しました。Guggenheim Investmentsの米国経済学者Matt Bushは、データが関税の物価への基礎的な影響が持続的に弱まっており、技術関連のインフレが緩和されていることを示しているにもかかわらず、サービス価格は依然として高止まりしており、エネルギーコストの上昇が航空券などのサービス項目に徐々に波及していると指摘しました。また、家賃インフレの鈍化幅は一部のアナリストの予想を下回りましたが、今後数ヶ月でさらなる改善の潜在的な余地があることを示しています。
利回り曲線の動向と金融政策の価格設定のアンカー
データと地政学的要因が交錯する中、米国国債利回りは小幅な分化を示しました。通常、FRBの金利予想と同期して変動する米国2年国債（US2YT:US）の利回りは当日安定しており、終盤では4.125ポイントで横ばいでした。指標となる米国10年国債（US10Y:US）の利回りは1.2ベーシスポイント上昇して4.540ポイントに達し、2年国債と10年国債の利回り差は41.4ベーシスポイントに拡大しました。フェデラルファンド金利先物のトレーダーは現在、FRBが12月までに利上げする確率を65ポイントと評価しており、前取引日からの変化はほとんどなく、マクロデータが短期的にFRBの現在の政策の様子見姿勢を完全に揺るがすことは難しいことを示しています。
10年国債の入札需要が最近の最高を記録
マクロおよび政治的な不確実性に直面しているにもかかわらず、米国財務省が水曜日に発行した390億ドルの10年国債は旺盛な需要を受け、本週合計1190億ドルの利付債券の入札に段階的な支えを提供しました。今回の入札の落札利率は4.538ポイントで、入札前の取引水準をわずかに下回りました。注目すべきは、今回の入札の入札倍率が2.57倍に達し、昨年9月以来の最高記録を更新したことで、固定収益資産が現在の利回り水準で機関投資家に依然として強い魅力を持っていることを反映しています。続いて行われる30年国債の入札も同様に安定した需要を維持すれば、債券市場の供給側の圧力がさらに軽減される可能性があります。
