Динамика цен на золото может проявлять четкий характер "высота потом стабильность"
Последние исследования АНЗ банка показывают, что в течение следующего года волатильность на рынке золота будет иметь четкие этапы. Анализ показывает, что импульс к росту цен на золото будет сосредоточен в первой половине года, после чего изменения рыночной среды постепенно приведут к корректировке, а не к устойчивому одностороннему росту.
По мнению банка, золото превратилось из исключительно защитного актива в комплексный актив, отражающий одновременно денежно-кредитную политику, геополитические риски и потребности в управлении активами. Таким образом, его ценовой характер становится более цикличным.
Инвестиционные фонды и спрос со стороны центральных банков создают восходящий потенциал
АНЗ банк отмечает, что основная сила, поддерживающая дальнейший рост цен на золото, по-прежнему исходит от инвестиционного спроса и устойчивого наращивания золотых резервов со стороны центральных банков. В текущей глобальной макроэкономической среде значение золота в валютных резервах и портфелях активов продолжает расти, делая его структуру спроса более надежной.
На фоне относительно высоких процентных ставок и глобальной геополитической нестабильности, золото по-прежнему рассматривается как важный инструмент защиты от системных рисков, что создает прочную основу для ценового поведения в первой половине года.
Завершение цикла смягчения изменяет рыночные ожидания
Однако АНЗ банк также подчеркивает, что во второй половине года макроэкономическая среда, влияющая на золото, претерпит значительные изменения. По мере того как политика ФРС США будет приближаться к концу цикла смягчения, рыночные ожидания относительно будущего пути процентных ставок будут сужаться, а ликвидные факторы, на которые полагается золото, могут ослабнуть.
Кроме того, по мере прояснения торговой политики США и стабилизации ожидаемых темпов роста мировой экономики, может наблюдаться возрастание рыночного аппетита к риску, что ослабит привлекательность золота как защитного актива.
Отступление не является изменением тренда, а корректировкой темпа
Стоит отметить, что АНЗ банк не считает отступление во второй половине года изменением тренда цены на золото. В отчете говорится, что это больше похоже на корректировку темпа после достижения высот, а не на глубокое снижение из-за ухудшения фундаментальных факторов.
В предполагаемом сценарии банка цена на золото будет постепенно снижаться, пытаясь вновь найти точку равновесия на более высокой платформе, что создаст основу для последующего среднесрочного и долгосрочного направлений.
Фундаментальные условия для серебра более устойчивы
По сравнению с золотом, АНЗ банк более оптимистично оценивает перспективы серебра. В отчете отмечается, что серебро обладает двойными свойствами драгоценного и промышленного металла, что придает ему более сложную, но более устойчивую структуру поддержки в текущих условиях.
Постоянный дефицит предложения, рост спроса в промышленности на продукцию в сфере энергосбережения и электроники, а также участие инвестиционных средств составляют факторы поддержки цен на серебро.
Политические факторы могут смягчить нехватку предложения
В отчете также упоминается, что США, как чистый импортер серебра, имеют важное влияние на глобальный рынок через свою импортную политику. Если в будущем на политическом уровне будет предоставлено больше исключений для серебра, это может вызвать перераспределение запасов между регионами, тем самым смягчая локальную нехватку предложения.
Эти изменения не обязательно приведут к снижению цен на серебро, а скорее могут улучшить рыночную структуру, делая колебания цен более рациональными и устойчивыми.
Логика распределения драгоценных металлов эволюционирует
В целом АНЗ банк считает, что рынок драгоценных металлов развивается от простого защитного подхода к более сложной модели, движимой макроэкономическими и промышленными факторами. В краткосрочной перспективе золото все еще имеет потенциал для роста, но среднесрочные тенденции будут больше зависеть от политики и изменений в фундаментальных экономических условиях; серебро, напротив, может проявлять более высокую устойчивость из-за структурного спроса.
В этом контексте инвесторам следует переключить свою стратегию распределения драгоценных металлов с "ставки в одном направлении" на более динамичное управление, основанное на темпах и структуре.
