Истинные цели давления Трампа на снижение ставок
Недавно были раскрыты истинные мотивы продолжающегося давления президента США Трампа на Федеральную резервную систему с требованием снизить процентные ставки. По словам опытного журналиста Wall Street Journal Грега Ипа, Трамп надеется снизить процентные ставки, чтобы поддержать недавно принятый закон о снижении налогов и крупномасштабный план государственных расходов, что позволит уменьшить давление на стоимость финансирования.
В статье отмечается, что Трамп пытается сломать традиционную экономическую логику "заимствования под действующие ставки", оказывая давление на Федеральную резервную систему для снижения ставок, чтобы поддерживать свой план дефицитных расходов. Он подчеркнул, что, как правило, в историческом плане "фискальная доминанта" ведет к инфляции и экономическому застою, когда центральный банк ставит во главу угла потребности правительства в финансировании, а не цели в области цен и занятости.
Грег Ип предупреждает, что такая стратегия может краткосрочно стимулировать фондовый рынок, но в долгосрочной перспективе приведет к надуванию пузырей активов и дисбалансу в экономике. Он отметил, что Министерство финансов США уже сигнализировало о намерении сосредоточиться на выпуске краткосрочных облигаций, чтобы уменьшить риск увеличения расходов на обслуживание долгов, но если краткосрочные ставки резко вырастут, финансовое бремя страны значительно возрастет.
Заявление министра финансов США и рыночные сигналы
7 июля министр финансов США Бессент публично заявил, что страна достигнет экономического роста без повышения инфляции, а также выразил полную поддержку желанию Трампа в вопросах назначения председателя Федеральной резервной системы и ведения денежной политики.
Бессент сообщил, что администрация Трампа планирует сосредоточиться на кандидатуре нового председателя Федеральной резервной системы в сентябре и критически высказался о том, что действующий председатель Пауэлл затягивает с понижением ставок, намекнув, что в будущем может потребоваться более решительное снижение ставок в поддержку фискальной политики и целей экономического роста. Он указал на то, что доходность двухлетних облигаций США значительно ниже диапазона ставок Федеральной резервной системы (4,25%-4,5%), что отражает мнение рынка о слишком высоких текущих ставках.
Сообщается, что Федеральная резервная система обнародует протокол своего последнего заседания по денежной политике 10 июля. После четырех последовательных заседаний без снижения ставок, рынок внимательно следит за возможным изменением политики.
Рынок труда и ожидания снижения ставок
Последние данные показывают, что в июне в США было создано 147 тысяч новых рабочих мест, что выше ожиданий рынка в 106 тысяч, а уровень безработицы неожиданно снизился до 4,12%. Эти сильные данные по занятости поддерживают позицию Федеральной резервной системы о "терпеливом наблюдении".
Журналист Ник Тимираос, считающийся "голосом Федеральной резервной системы", отмечает, что, несмотря на стабильные показатели занятости в США, в условиях текущих глобальных тарифных давлений Федеральная резервная система, вероятно, будет наблюдать за их потенциальным влиянием на инфляцию, чтобы избежать преждевременного снижения ставок при отсутствии снижения инфляционного давления.
По мнению главного экономиста Оксфордского экономического института Нэнси Ванден Хаутен, хотя данные по занятости превзошли ожидания, внутри сектора остаются структурные слабости, и необходимо следить за инфляционным давлением, вызванным тарифной политикой.
В настоящее время данные по свопам показывают, что вероятность снижения ставок на заседании в июле близка к нулю, но вероятность снижения ставок в сентябре сохраняется на уровне около 75%, а также прогнозируется общее снижение ставок на 50 базисных пунктов в течение года.
Рынок и риски
Несмотря на то, что акции США продолжают обновлять максимумы на фоне ожиданий смягчения, такие институты, как Goldman Sachs, подчеркивают, что рынок ожидает, что преемник председателя Федеральной резервной системы будет проводить более мягкую денежную политику, и это ожидание доминирует в рыночных настроениях. Однако Грег Ип предупреждает, что такое "фискально обусловленное снижение ставок" легко может вызвать инфляцию и пузыри на рынке активов. Если же произойдут неожиданные экономические потрясения или политические ошибки, США могут столкнуться с тройной угрозой в виде высокого долга, инфляции и экономического замедления.
Для глобальных инвесторов курс американской денежной политики продолжает влиять на движение мирового капитала и цены на рискованные активы, а сентябрьское заседание Федеральной резервной системы становится следующим ключевым временным окном.
