美联储将在本周四的会议上大概率宣布降息25个基点（BP），这标志着美联储继续执行其宽松货币政策的步伐。然而，随着美国经济稳步增长及特朗普政府可能推行的政策改变，市场对美联储未来降息的预期变得更加模糊。未来美联储的降息路径面临不确定性，可能会逐步放缓降息速度。
巴克莱银行和其他分析机构普遍认为，尽管美联储本周的降息几乎已成定局，但在经济持续增长的背景下，进一步降息的理由可能变得不再那么迫切。《华尔街日报》记者Nick Timiraos指出，投资者普遍预计美联储将在12月会议上降息，但如果经济继续稳健增长，降息的频率和幅度可能会下降。渣打全球首席策略师Eric Robertsen表示，2025年降息幅度的市场预期从最初的130基点下调到不到50基点，这表明市场已经意识到美联储降息步伐放缓的可能性。
美联储内部的观点也呈现出这种变化。克利夫兰联储主席贝丝·哈马克（Beth Hammack）表示，美联储已经接近减缓降息步伐的合适时机。美联储官员认为，虽然经济依然保持增长，但接近中性利率的水平让进一步大幅降息变得更加困难。美联储的中性利率估算区间通常为2.5%至4%，目前联邦基金利率已接近4.6%。如果通胀继续回落且劳动力市场未见疲软，降息的动力可能会减弱。
从美国经济数据来看，近期通胀和就业数据表现较强。美国11月通胀同比略有上升至2.7%，超出了美联储的目标2%，而11月非农就业新增22.7万人，超出预期。此类数据使得市场对未来降息的预期有所减弱，甚至美联储的部分官员表达了对继续降息可能引发资产泡沫的担忧。
此外，特朗普政府的政策变化也可能对美联储的货币政策产生重大影响。景顺首席市场策略师胡伯（Kristina Hooper）指出，特朗普政府的四项关键政策——放松监管、减税、加征关税和限制移民，可能对经济和通胀产生深远影响。尤其是减税政策，可能会刺激经济增长并带来通胀压力，进而影响美联储的决策。
相比之下，中国的货币政策前景则相对明确。中国央行预计将在未来继续降息，尤其是在12月的经济工作会议上明确提出“实施适度宽松的货币政策”。市场预期，中国央行将在2024年继续降息，1年期和5年期贷款市场报价利率（LPR）可能分别下降30基点和60基点。野村证券分析师则预测，央行将在2024年第一季度和第二季度分别降息15基点。
随着中美货币政策路径的不同，中美之间的利差正在快速扩大。截至12月17日，中国10年期国债收益率已降至1.72%，相比11月29日大幅下行近50基点。与此同时，美国10年期国债收益率则继续上扬，报4.418%，导致中美利差扩大至接近270基点，创下2002年以来的最大值。这一变化引发了市场对中美经济及货币政策差异带来的潜在影响的关注，特别是在资本流动和汇率变动方面。
总的来说，尽管美联储本周预计将继续降息，但未来的降息步伐可能放缓，市场对2025年降息的预期已经发生了调整。与此同时，中美利差的进一步扩大可能会对全球资本流动产生重要影响，投资者需要密切关注美联储政策和特朗普政府政策对经济和通胀的潜在影响。
