Доходность суверенных облигаций Японии в четверг повысилась по всем срокам, при этом доходность двухлетних облигаций достигла самой высокой точки с мая 1996 года, что знаменует собой окончание эпохи низких процентных ставок в Японии. На фоне угрозы глобального энергетического кризиса из-за войны в Иране, уязвимость Японии как чистого импортера энергии стала очевидной. С ростом цен на нефть выше 100 долларов за баррель инфляционное давление в Японии распространилось с энергетического сектора на сферу услуг, заставляя рынок ускорить ожидания изменения курса политики Банка Японии.
Реакция рынка
Согласно отчётам японских облигационных торговых компаний, последние сделки с двухлетними государственными облигациями осуществлялись по ставке 1,32%, причем их рост обусловлен в основном сильным хеджированием рынка против повышения ставки Банком Японии до 1,00% в апреле. Несмотря на то, что доходность на длинные сроки, такие как 30-летние облигации, остаётся на относительно стабильном уровне в 3,505%, сильные колебания на коротких и среднесрочных облигациях отражают переоценку активов, чувствительных к политике. Из-за опасений сужения процентного спреда и инфляционного воздействия, безопасные инвесторы продолжают вывезти средства из японского рынка облигаций.
Фон политики
Внутри Банка Японии постепенно доминируют ястребиные настроения. Протокол заседания показывает, что большинство членов считают, что эффект передачи затрат, обусловленный ужесточением рынка труда, нельзя игнорировать. В условиях экстремальной ситуации, когда распространяется война на Ближнем Востоке, а цепочки поставок разорваны, традиционная макроэкономическая политика Банка Японии сталкивается с серьёзными вызовами. Данные LSEG по процентным свопам указывают на наступление исторического момента — базовая ставка Японии может в ближайшее время вернуться в положительную область, что не только изменит кредитную среду в Японии, но и окажет долгосрочное влияние на глобальные арбитражные сделки.
