美联储本周宣布将基准利率下调25个基点，符合市场预期。然而，根据最新公布的点阵图，决策者预计2025年仅降息两次，低于9月时预测的四次降息。
美联储主席鲍威尔在政策会议后表示，目前美联储已接近放缓降息步伐，并将在未来根据经济数据决定利率政策。然而，即将到来的联邦公开市场委员会（FOMC）年度票委轮换可能让降息面临更多阻力。
根据美联储投票规则，除固定投票权的7位美联储理事和纽约联储主席外，其他11位地区联储主席每年轮换四个投票权。明年的轮换中，鹰派的圣路易斯联储主席穆萨莱姆和堪萨斯城联储主席施密德将取代相对中立派的亚特兰大联储主席博斯蒂克和旧金山联储主席玛戴利。此外，克利夫兰联储主席哈马克——本次会议上反对降息的代表——将被鸽派的芝加哥联储主席古尔斯比取代。
道明证券（TD Securities）分析师Oscar Munoz指出，随着更多鹰派票委的加入，明年可能出现更多反对降息的投票。穆萨莱姆和施密德的立场倾向于优先控制通胀，而非激进放松政策，这或将对美联储的整体降息路径形成掣肘。
在周三的降息决议中，19位政策制定者中已有4位提出异议，其中哈马克直接投票反对。分析认为，这显示了美联储内部在未来货币政策方向上的分歧正在加剧，2025年的利率路径充满不确定性。
此外，美联储明年可能面临的另一挑战是经济数据的复杂性。尽管就业市场目前仍显强劲，但通胀率和其他关键指标可能左右美联储的决策。总体来看，新票委的鹰派倾向为美联储未来货币政策增加了更多变数。
