Трамп заранее дает сигнал о кадровых изменениях, независимость ФРС под угрозой
5 августа 2025 года президент США Дональд Трамп в интервью CNBC заявил, что может в ближайшие дни объявить нового председателя Федеральной резервной системы и подтвердил, что примет окончательное решение в эти выходные. Несмотря на спекуляции, что министр финансов Скотт Бессент является одним из основных кандидатов, Трамп ясно дал понять, что он вышел из гонки. Этот шаг незамедлительно вызвал бурные обсуждения относительно будущей политики Федеральной резервной системы.
Трамп заявил, что составил список из четырех кандидатов, особое внимание уделив бывшему управляющему ФРС Кевину Уолшу и бывшему директору Национального экономического совета Кевину Хассетту, назвав их "двумя выдающимися Кевинами". Он также подчеркнул, что новый председатель должен быть более прагматичным и гибким, не следовать традиционным догмам.
Широко распространено мнение, что данным шагом Трамп стремится заранее определить кандидатов в совет, чтобы изменить акцент в монетарной политике в сторону более агрессивной стратегии смягчения.
Ожидания снижения процентной ставки усиливаются, открывается окно в 50 базисных пунктов
Будет ли Федеральная резервная система значительно снижать процентную ставку в сентябре — самый острый вопрос на данный момент для рынка. Неожиданно низкие данные по занятости в несельскохозяйственном секторе за июль, лишь на уровне 73 тысяч человек, при пересмотре показателей за предыдущие два месяца в сторону уменьшения на 260 тысяч, заставили инвесторов предположить, что ФРС может снизить ставку не только на 25, но и на 50 базисных пунктов.
Согласно инструменту "ФРС Наблюдатель" от CME, вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре достигла 89%. В то же время, такие инвестиционные банки, как Goldman Sachs и Citigroup, предупреждают, что если данные по занятости в августе останутся слабыми, ФРС будет вынуждена увеличить степень снижения ставки для противодействия рискам рецессии.
Последний отчет Morgan Stanley указывает на то, что последовательные пересмотры данных по занятости увеличили вероятность рецессии в США на 9 пунктов, укрепляя ожидания рынка на смену курса ФРС.
Переплетение политических и экономических сигналов, перспективы монетарной политики различаются
На фоне частых критических замечаний Трампа о том, что Пауэлл "слишком медленно снижает ставку", текущие кадровые назначения рассматриваются как ключевой шаг в его попытке "переписать дорожную карту ФРС". Аналитики отмечают, что если новый председатель предпочтёт предвосхищающее смягчение, рынок будет ожидать более гибкого управления политическими ожиданиями.
Тем не менее, некоторые экономисты предупреждают, что чрезмерная политизация назначения в ФРС может подорвать независимость центрального банка и доверие к долларовым активам в мире.
Стратегический отдел Citi указывает, что годовой темп роста занятости в частном секторе всего 0,7% уже ниже уровня, предупреждающего о рецессии; одновременно с этим термины слабых конечных расходов, снижение индексов деловой активности в секторе услуг и промышленности указывают на явное замедление экономической динамики.
Тень рецессии становится явной, поворот в политике неминуем
По сообщению, взятому у старшего экономиста Morgan Stanley Норы Сент-Ивани, если в ближайшие недели не будет восстановления потребления, ФРС будет вынуждена резко снизить ставку на заседании FOMC в сентябре, чтобы предотвратить распространение рецессии. Она считает, что вероятность "технической рецессии" для Федеральной резервной системы уже возросла до 40%.
Более того, текущие данные высокой частоты и сигналы рынка синхронно указывают на "увеличение риска запоздалой политики". На этом фоне заявление Трампа о том, что он предложит более решительных кандидатов, еще больше повышает ожидания рынка относительно снижения процентной ставки.
Кадровая игра в сочетании с давлением данных, ФРС на перепутье
Заявления Трампа относительно нового председателя ФРС ускорили процесс борьбы за монетарную политику. Ныне сигналы о замедлении экономики становятся все более явными, и давление на политиков в части корректировки ставки беспрецедентно. Если будущие кадровые назначения действительно приведут к власти более агрессивных сторонников смягчения, среднесрочный путь политики ФРС может быть полностью переписан. Это повлияет не только на финансовую среду в США, но и вызовет значительные изменения на мировых рынках капитала.
