Глубокая трансформация структуры прибыли Rio Tinto
Последний аналитический отчет Citigroup показывает, что гигант горнодобывающей промышленности Rio Tinto переживает структурные изменения в прибыли. К 2026 году вклад железорудного бизнеса в общую прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) ожидается снижен до 48% по сравнению с 81% в 2023 году. Это означает, что железная руда перестанет быть единственной опорой прибыли компании, и быстрый рост медного бизнеса способствует диверсификации прибыльности.
Аналитик Эфраим Рави отмечает, что по мере ослабления ожидаемых цен на железную руду и ускорения глобального перехода к зелёной энергетике, Rio Tinto смещает фокус своего бизнеса от традиционной зависимости от сырьевых товаров к более перспективным металлоресурсам.
Медный бизнес как новый двигатель роста
В отчете Citigroup подчёркивается, что медное направление Rio Tinto демонстрирует сильные темпы роста и становится важным драйвером будущей прибыли компании. Рави прогнозирует, что прибыль от медного бизнеса вырастет на 7% в 2026 году и на 5% в 2027 году, значительно увеличив долю в общей прибыли в будущем.
Rio Tinto в настоящее время расширяет добычу на рудниках Эскондида в Чили и Ою Толгой в Перу, которые считаются одними из самых перспективных медных активов в мире. С растущим спросом на медь в секторах чистой энергии, электромобилей и систем накопления энергии, Rio Tinto ускоряет расширение и технологическое обновление, чтобы укрепить свои позиции в глобальной цепочке поставок меди.
Эксперты отрасли считают, что этот стратегический сдвиг соответствует тренду глобальной трансформации энергетической структуры. Медь рассматривается как «металл энергетического перехода», и её спрос ожидается вырастет почти на 40% к 2030 году, в то время как спрос на железоруду может достичь плато.
Железорудный бизнес сохраняет стратегическое значение
Несмотря на снижение доли в прибыли, аналитики Citigroup отмечают, что железная руда всё ещё будет одной из ключевых активов Rio Tinto. Производство высококачественной руды в Пилбаре, Австралия, отличается низкими затратами и сильным конкурентным преимуществом.
В настоящее время Rio Tinto продвигает проект Симанду в Гвинее — крупнейший остающийся неразработанным запас железной руды в мире, который считается важнейшим стратегическим активом компании на ближайшие десять лет. После завершения проекта он станет новым опорным звеном в мировой цепи поставок стали, обеспечив стабильный поток наличных средств для Rio Tinto.
Однако, в отчете также отмечается, что цены на железную руду могут оставаться под давлением. Ожидается, что в 2025-2026 годах средняя цена на железную руду составит от 90 до 100 долларов за тонну, что ниже среднего уровня 2023 года, на фоне глобального ослабления в производственном секторе, снижения спроса на сталь в Китае и расширения предложения.
Инвесторы сосредоточены на предстоящем брифинге
Citigroup считает, что инвестиционный брифинг 4 декабря станет ключевым моментом для наблюдения за прогрессом стратегической трансформации Rio Tinto. Ожидается, что руководство компании подробно изложит планы по диверсификации, капитальным затратам и возврату капитала акционерам.
Особое внимание рынка уделяется таким вопросам, как: не повлияет ли расширение медного бизнеса на возможность выплаты дивидендов, как колебания цен на железную руду повлияют на распределение капитала и будет ли компания дальше инвестировать в новые энергетические металлы, такие как литий и никель.
На данный момент Citigroup поддерживает нейтральный рейтинг для Rio Tinto, учитывая, что хотя рост бизнеса железной руды замедляется, общая структура прибыли становится более устойчивой. Аналитик Рави отмечает: «С точки зрения риска, Rio Tinto постепенно отвлекается от зависимости от циклических цен на сырьевые товары и переходит в более стратегически сбалансированную фазу роста».
