- Основные фондовые индексы Уолл-стрит в среду показали структурное расхождение: Nasdaq Composite (IXIC:US) вырос на 0,42% благодаря акциями технологических гигантов, S&P 500 (SPX:US) слегка поднялся на 0,11%, тогда как Dow Jones Industrial Average (DJI:US) снизился на 0,22% из-за некоторых организаций, входящих в индекс. Индекс волатильности Чикагской биржи опционов (VIX:US), который измеряет панику на рынке, упал на 0,68 пункта до 17,68 пункта.
- Финансовый сектор (SPF:US) проявил устойчивость в первом квартале сезона отчетности: акции Bank of America (BAC:US) и Morgan Stanley (MS:US) поднялись на 1,6% и 4,4% соответственно после представления прибыли, превышающей ожидания. Руководство указывает, что при условии отсутствия дальнейшей эскалации геополитического конфликта активность на рынках капитала и финансовое состояние потребителей остаются стабильными.
- Технологический и полупроводниковый сектора продолжили ротацию. Broadcom (AVGO:US) поднялся на 3,6% после продления соглашения с Meta (META:US) о разработке индивидуальных чипов; кроме того, акции бренда обуви Allbirds (BIRD:US) резко выросли более чем на 400% после объявления о переходе на инфраструктуру, поддерживающую искусственный интеллект, тогда как социальная платформа Snap (SNAP:US) выросла почти на 7% после анонса о сокращении около 1000 сотрудников для оптимизации затрат.
Ослабление защитных настроений и снижение волатильности
Ожидания по снижению напряженности на Ближнем Востоке начинают перестраивать краткосрочную ценовую логику рисковых активов. С увеличением шансов на возобновление переговоров между США и Ираном, макроэкономическая риск-премия, накопившаяся из-за рисков разрыва цепей поставок нефти, начала сокращаться. Индексы S&P 500 и Nasdaq Composite восстанавливают свои технические потери с момента начала конфликта и приближаются к предконфликтным уровням. Снижение индекса VIX до 17,68 указывает на сокращение трейдерами опционного рынка защитных позиций по индексу. Если соглашение о прекращении огня будет своевременно выполнено, возможно быстрое перераспределение рыночной ликвидности от защитных инструментов к акциям с высокой доходностью.
Восстановление баланса и безрисковых доходов банковского сектора
Текущий сезон отчетности показал дивергенцию между результатами крупных коммерческих и инвестиционных банков, раскрывая финансовую экосистему в условиях высоких процентных ставок. Рост акций Morgan Stanley (MS:US) на 4,4% отражает полное восстановление дел на рынке капитала, включая подписание договоров IPO, консультации по слияниям и поглощениям и пограничное улучшение платы за управление активами. Это эффективно компенсировало давление от пика чистых процентных доходов (NII). Устойчивое выступление Bank of America (BAC:US) подтверждает контроль качества активов в розничном потреблении в США. Рост финансового сектора на 0,4% показывает, что, если экономика не погрузится в глубокую рецессию, системно важные финансовые институты с разнообразной структурой доходов смогут сохранять высокую доходность на капитал (ROE) в условиях высокого уровня процентной ставки.
Ожидания по денежной политике и расхождение широты индексов
Несмотря на продолжающийся рост основных биржевых индексов, микроструктура рынка показывает определенную уязвимость. На Нью-Йоркской фондовой бирже и Nasdaq больше акций упало, чем выросло (соотношение составило 1,26:1 и 1,14:1 соответственно), при этом семь из одиннадцати секторов S&P 500 упали, с материалами и основными потребительскими товарами в лидерах снижения. Это расхождение между благополучием индексов и всеобщим падением акций сильно зависит от технологических акций. Заявление президента Федерального резервного банка Кливленда Бет Хаммак (Beth Hammack) добавило неопределенности в денежную политику, указав на текущую ненадобность изменения целевой ставки, но не исключила возможность повышения или снижения ставок. Если последующие данные по инфляции будут оставаться высокими из-за устойчивости цен на нефть и другие сырьевые товары, это высокая концентрация широты рынка может столкнуться с давлением к среднему возвращению.
