- Белый дом подтвердил, что президент США Трамп в эту пятницу проведет церемонию приведения к присяге Кевина Уолша, который официально возглавит Федеральную резервную систему.
- Рынок полностью пересмотрел ожидания по снижению ставок, краткосрочные процентные фьючерсы показывают, что вероятность сохранения ФРС текущего диапазона ставок 3,50% - 3,75% в июне близка к ста процентам.
- Пауэлл останется членом совета ФРС до завершения соответствующего уголовного расследования, ядро политики ФРС сталкивается с двойным испытанием передачи власти и роста инфляции.
Передача политики и волны расследования
56-летний Кевин Уолш, после голосования в Сенате, вскоре официально сменит Джерома Пауэлла. Хотя восьмилетний срок полномочий Пауэлла на посту председателя истек в прошлую пятницу, он решил остаться членом совета до полного завершения уголовного расследования по поводу серьезного превышения бюджета на реконструкцию штаб-квартиры ФРС в Вашингтоне. Этот редкий политический и юридический спор вызвал трудности в процессе номинации Уолша, и в итоге Сенат 13 мая утвердил его назначение с сильно разделенным голосованием. В переходный период Пауэлл принял присягу в качестве временного председателя, чтобы обеспечить непрерывность принятия решений по денежно-кредитной политике.
Возобновление инфляции ограничивает пространство для снижения ставок
Возвращение Уолша в ядро ФРС происходит в макроэкономической среде, которая кардинально отличается от периода финансового кризиса 2007-2009 годов. В настоящее время годовая инфляция в США продолжает отклоняться от установленной ФРС цели в 2%, и риски роста распространяются. Политика широкого повышения тарифов, проводимая администрацией Трампа, значительно увеличила стоимость импортных товаров, а военные действия на Ближнем Востоке против Ирана вызвали серьезные потрясения в глобальной цепочке поставок энергии. Последние ключевые данные показывают, что рост цен на энергоносители постепенно передается в сферу услуг и другие категории товаров, что делает инфляционное давление более устойчивым.
Ценообразование на рынке и прогнозные игры
Неожиданно высокие данные по инфляции на прошлой неделе вызвали значительные колебания на рынке облигаций, доходность казначейских облигаций США быстро выросла. Инвесторы пересматривают свои ожидания по денежно-кредитной политике на вторую половину года, и некоторые учреждения даже начинают учитывать риск повышения ставок уже в декабре. Президент Федерального резервного банка Чикаго Остин Гулсби отметил, что продолжающийся рост инфляции в сфере услуг может быть не полностью обусловлен такими разовыми факторами, как цены на нефть или тарифы, и в будущем руководству потребуется четкое направление политики. Заседание по ставкам в середине июня станет первым испытанием для Уолша на новом посту, и в это время предложения по политике от ястребов внутри ФРС могут занять доминирующее положение.
