По мере того, как мировое золото продолжает поступать в США, запасы золота на Нью-Йоркской товарной бирже (Comex) продолжают расти и в эту среду (6 марта) достигли 39,7 миллиона унций, установив новый рекорд с 1992 года, общей стоимостью около 115 миллиардов долларов. Этот резкий рост в основном обусловлен резким увеличением цен на фьючерсы на золото в Нью-Йорке и арбитражной торговлей, но недавно темпы притока замедлились.
Почему запасы золота резко возросли?
С начала декабря прошлого года запасы золота Comex удвоились, отчасти из-за того, что цены на фьючерсы на золото в Нью-Йорке значительно превышали цены на лондонское золото (спотовое золото), привлекая трейдеров, осуществляющих арбитражные сделки между рынками. Обычно разница в ценах между нью-йоркскими фьючерсами на золото и лондонским золотом невелика и отражает лишь транспортные, складские и финансовые издержки. Однако к концу прошлого года рынок опасался, что золото может попасть под новые тарифы администрации Трампа, что побудило некоторых трейдеров закрыть свои шорты на Comex, что привело к тому, что цены на фьючерсы в Нью-Йорке значительно превысили цены на спотовое золото в Лондоне.
Эта разница в ценах создала выгодные арбитражные возможности для трейдеров, которые массово начали перевозить золото в США, что быстро увеличило запасы в хранилищах Comex. На данный момент запасы золота на Comex превысили предыдущий исторический максимум, достигнутый в феврале 2021 года, когда мировой рынок был в кризисе из-за пандемии COVID-19, что привело к резкому росту спроса на золото и увеличению запасов.
Темпы притока золота начинают замедляться
Важно отметить, что в последнее время разница в ценах на золото между рынками Нью-Йорка и Лондона начала сокращаться, и скорость поступления золота в США постепенно замедляется. Ранее премия на нью-йоркские фьючерсы на золото по сравнению с лондонским золотом превышала 50 долларов, а сейчас сократилась до примерно 7 долларов. В то же время количество золота, поступающего ежедневно в хранилища Comex, снизилось с пиковых 1 миллиона унций в конце января до недавних 200 тысяч унций или даже меньше.
В нормальной ситуации шорты на фьючерсы на золото Comex обычно закрываются через расчет наличными, но они также могут выбрать поставку физического золота в зарегистрированные хранилища биржи, такие как крупные банки, такие как JPMorgan, HSBC, которые, возможно, недавно избрали эту опцию.
В настоящее время запасы золота в хранилищах Comex составляют около 80% от общего объема открытых контрактов на фьючерсы на золото Comex, что значительно выше примерно 20% до 2020 года. В прошлом банки чаще предпочитали хранить золото в Лондоне и хеджироваться через продажу фьючерсов в Нью-Йорке, но сейчас эта структура меняется.
Прогноз рынка на будущее
Хотя запасы золота на Comex достигли исторического максимума, темпы поступления золота заметно снизились из-за сокращения арбитражных возможностей и ослабления рыночного напряжения. В будущем внимание рынка будет сосредоточено на том, продолжит ли уменьшаться разница в ценах между нью-йоркскими фьючерсами и лондонским золотом, а также на потенциальное влияние изменения денежно-кредитной политики ФРС на рынок золота.
