- По состоянию на 6:56 утра по восточному времени США, фьючерсы на Nasdaq 100 E-mini (NQ1!) выросли на 166,5 пункта до исторического максимума, увеличившись на 0,58%, главным образом благодаря сильному росту акций таких полупроводниковых компаний, как Microchip Technology (MCHP:US) и Qualcomm (QCOM:US), что компенсировало макроэкономическую неопределенность, вызванную обострением геополитической напряженности на Ближнем Востоке.
- Цены на энергоносители продолжают находиться под давлением, при этом нефть Brent (LCoc1) и WTI (CL1!) обе превысили отметку в 100 долларов за баррель. Ожидания конфликта в Персидском заливе и перебоев в транспортировке через Ормузский пролив заставляют рынок пересматривать влияние инфляционной устойчивости на глобальные цепочки поставок.
- Отчет о занятости вне сельского хозяйства за апрель, который вскоре будет опубликован Министерством труда, станет ключевым фактором краткосрочного ценообразования на рынке. Ожидается, что число новых рабочих мест сократится с 178 тысяч в марте до 62 тысяч, а уровень безработицы останется на уровне 4,3%. Эти данные напрямую подтвердят логику ценообразования денежного рынка относительно сохранения ФРС базовой процентной ставки в диапазоне 3,50-3,75% в этом году.
Стабилизация полупроводниковых компаний компенсирует геополитические риски
После коррекции, вызванной опасениями по поводу замедления расходов на инфраструктуру искусственного интеллекта в предыдущий торговый день, американский чиповый сектор в пятницу перед открытием рынка продемонстрировал значительный восстановительный импульс. Акции Microchip Technology (MCHP:US) выросли на 3,1% перед открытием торгов, так как прогноз по выручке за первый квартал превзошел ожидания Уолл-стрит, подтвердив устойчивый спрос на микроконтроллерные чипы в области промышленного контроля и автомобильной электроники. Qualcomm (QCOM:US) зафиксировала рост на 4,8%, а Nvidia (NVDA:US) также умеренно выросла на 0,8%. Коллективный отскок в секторе аппаратного обеспечения отражает стремление инвесторов искать убежище в крупных технологических компаниях с предсказуемой прибылью на фоне роста геополитических рисков, что частично компенсирует давление на снижение оценок, вызванное ростом цен на энергоносители.
Разделение ожиданий по прибыли технологических компаний
В отличие от благоприятной ситуации с спросом на полупроводниковое оборудование, микрофундаментальные показатели облачного программного обеспечения и сервисов сталкиваются с серьезной переоценкой. Поставщик облачных услуг Cloudflare (NET:US) объявил о сокращении около 20% сотрудников, а прогноз по выручке за второй квартал оказался ниже ожиданий, что привело к резкому падению его акций на 17,5% перед открытием торгов. Компания в области рекламных технологий Trade Desk (TTD:US) также снизилась на 13% из-за слабого прогноза. Такое резкое разделение ожиданий по прибыли между аппаратным и программным обеспечением показывает, что текущие капитальные расходы компаний на IT сосредоточены на базовой инфраструктуре вычислительных мощностей, в то время как бюджеты на программные услуги и маркетинг подвергаются более строгим ограничениям.
Рынок труда перед важными данными о занятости
Глобальные макроэкономические трейдеры внимательно ожидают данных от Бюро статистики труда США. Согласно консенсус-прогнозу Reuters, число новых рабочих мест в апреле может значительно снизиться до 62 тысяч, что указывает на проявление отложенного сдерживающего эффекта долгосрочной высокой процентной ставки на желание нанимать в реальной экономике. Однако сохранение уровня безработицы на уровне 4,3% свидетельствует о том, что на рынке труда пока не наблюдается системного ухудшения. Если фактические данные окажутся в пределах или немного выше этого нейтрального прогноза, это укрепит рыночные ожидания мягкой посадки экономики США; однако, если рост заработной платы и другие ключевые компоненты превзойдут ожидания, в сочетании с текущими высокими ценами на нефть, это может снова вызвать защитные сделки на рынке из-за риска стагфляции.
Рост цен на нефть выше 100 долларов меняет инфляционные ожидания
Эскалация конфликта между США и Ираном в Персидском заливе существенно изменила краткосрочный баланс на мировом энергетическом рынке. Ормузский пролив, являющийся ключевой транспортной артерией для сжиженного природного газа (СПГ) и нефти, снижение его пропускной способности напрямую увеличивает спотовую премию на нефтяные фьючерсы. Стратеги Barclays (Barclays:UK) предупреждают, что если перебои в поставках не будут быстро устранены, цены на нефть, остающиеся выше 100 долларов, неизбежно передадут давление на базовую инфляцию. Это инфляционное давление подрывает фундаментальные показатели сектора потребительских товаров, что привело к снижению акций онлайн-туристической платформы Expedia (EXPE:US) на 7,6%, при этом руководство компании четко указало, что конфликт на Ближнем Востоке замедляет восстановление глобального спроса на трансграничные путешествия.
Руководство по политике на год на рынке процентных свопов
Сильные показатели фондового рынка и хрупкая геополитическая ситуация создают хрупкий макроэкономический баланс, а денежно-кредитная политика ФРС остается якорем для поддержания этого баланса. Распределение цен на рынке фьючерсов на федеральные фонды показывает, что трейдеры в основном отказались от ставок на цикл смягчения во второй половине года. Рыночный консенсус предполагает, что ФРС будет поддерживать ограничительный диапазон процентных ставок от 3,50% до 3,75% на протяжении всего 2026 года. В макроэкономической среде, где сосуществуют инфляционные опасения и экономическая устойчивость, высокая волатильность безрисковых доходностей продолжит сдерживать расширение оценок высоко закредитованных и неприбыльных технологических компаний, побуждая капитал сосредотачиваться на крупных технологических компаниях с сильным свободным денежным потоком.
