Быстрый обзор данных: отскок в декабре, но квартальный тренд все еще слабый
Индекс розничных продаж, опубликованный Национальным статистическим управлением Великобритании (ONS), показал, что в декабре 2025 года объем розничных продаж вырос на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, что компенсировало снижение на 0,1% в ноябре; в годовом исчислении рост составил 2,5%. Однако, если рассматривать квартальные данные, объем розничных продаж в четвертом квартале 2025 года все еще сократился на 0,3% по сравнению с третьим кварталом, что говорит о том, что восстановление в конце года недостаточно для преодоления общей слабости.
ONS также указало, что объем розничных продаж все еще ниже уровня февраля 2020 года (до пандемии) примерно на 1,5%, структурное восстановление недостаточно полное.
Структурные изменения: восстановление онлайн-продаж, давление на непродовольственные товары
В отраслевом разрезе декабрьский рост был в основном вызван ростом онлайн-каналов. ONS отметило, что после двухмесячного снижения в октябре и ноябре, нестационарная торговля оживилась, некоторые онлайн-ювелирные магазины сообщили о повышении спроса на драгоценные металлы в декабре; в то же время объемы продаж в непродовольственных магазинах уменьшились на 0,9% в течение месяца.
Онлайн показатели также улучшились: объем онлайн-продаж в декабре увеличился на 1,8% по сравнению с предыдущим месяцем и на 11,1% в годовом выражении; доля онлайн-продаж в общем потреблении возросла с 28,0% в ноябре до 28,3% в декабре.
Различия в ожиданиях и политические последствия: дополнительный материал для Банка Англии, но не смена курса
Основное внимание рынка по данным за декабрь сосредоточено на "различии в ожиданиях". По данным опроса Reuters, экономисты ожидали небольшого снижения розничных продаж в декабре (около -0,1%), однако фактический результат был на подъеме, что может быть истолковано как сохраняющаяся устойчивость потребительской сферы.
Но с точки зрения политики все не так просто: в декабре 2025 года Банк Англии понизил базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов до 3,75%, и тогда голосование завершилось с маленьким перевесом 5 против 4, что свидетельствует о продолжающихся разногласиях внутри комитета по вопросу устойчивости инфляции; следующее заседание по процентным ставкам запланировано на 5 февраля 2026 года.
Инфляция и траектория снижения ставок: февраль скорее "окно наблюдения"
Последние данные по инфляции повышают неопределенность политики. Согласно отчету Reuters, в декабре уровень инфляции CPI в Великобритании поднялся до 3,4% (предыдущее значение 3,2%), что главным образом обусловлено ростом цен на авиабилеты и табачные изделия; хотя многие экономисты считают, что это скорее "препятствие на пути замедления", а не начало нового витка инфляции, это достаточно для того, чтобы Банк Англии в краткосрочной перспективе проявил больше осторожности.
На этом фоне некоторые институты перенесли прогноз следующего снижения ставок с февраля на март и указали, что рынок все еще учитывает определенное пространство для снижения ставок в течение года.
