Борьба за приобретение Warner Brothers Discovery (WBD) снова затягивается. Последние новости показывают, что более высокая предложившая сторона выбрала "затягивание времени", а не "повышение цены", в то время как другая сторона укрепляет своё преимущество более определённой денежной структурой — победа в сделке всё больше напоминает соревнование по подтверждению финансирования и темпов принятия акционерами.
Paramount Sky выбрал "отсрочку": Оставляет предложение на уровне 30 долларов без изменений
Согласно сообщениям, Paramount Sky (PSKY) планирует продлить срок враждебного предложения о покупке, который истекает в среду, предоставив акционерам WBD больше времени для принятия решения, при этом компания не повысила предложение с 30 долларов за акцию. Сколько продлится отсрочка, пока не ясно.
Netflix использует "полный кэш": 27.75 долларов за акцию для обеспечения определённости
В момент, когда конкурент продлён, Netflix (NFLX) уже обновил предложение, предложив приобрести ключевые активы WBD за 27.75 долларов за акцию полностью наличными, при этом в расчёт включена стоимость запланированного на приватизацию подразделения Discovery Global от WBD.
Reuters также упоминает, что совет директоров WBD единогласно поддерживает пересмотренное предложение Netflix, считая, что оно обеспечит более быстрый путь к голосованию и более высокую определённость сделки.
От "денег + акций" к "полностью наличными": Волатильность акций вынудила изменить структуру
Согласно более ранней версии соглашения, акционеры WBD должны были получить 23.25 долларов наличными + 4.50 долларов акций Netflix, с механизмом защиты акций: если цена акций Netflix упадёт ниже 97.91 долларов, сработает корректировка. С момента подачи заявки на покупку в октябре прошлого года цена акций Netflix упала примерно на четверть, что усилило неопределённость схемы "деньги + акции".
Прогнозы рынка: Шансы Netflix значительно выше, чем у Paramount
Рыночные настроения также "голосуют" за вероятности. Прогнозные данные от Kalshi показывают, что текущая вероятная победа Netflix составляет около 69%, в то время как Paramount Sky около 17%, что показывает, что капитал предпочитает "более реализуемое" предложение.
Ключевой следующий момент: Окно голосования акционеров и регулирующие переменные
Reuters отмечает, что сделка может продвигаться к апрелю на этапе голосования акционеров; Между тем, регуляторный контроль за слиянием медиа остаётся одним из важных неопределённых факторов.
