- Центральный банк Тайваня (CBC) 18 мая выпустил на открытом рынке срочные депозитные сертификаты на сумму 3086,9 млрд новых тайваньских долларов, что на 533 млрд новых тайваньских долларов меньше, чем объем погашения в этот день, в результате чего общий остаток депозитных сертификатов снизился до 7,0523 трлн новых тайваньских долларов.
- Структура сроков показывает, что 28-дневные депозитные сертификаты остаются основным инструментом для поглощения ликвидности, с объемом выпуска в 2676,40 млрд новых тайваньских долларов и ставкой 1,215%; 7-дневные депозитные сертификаты выпущены на сумму 160,50 млрд новых тайваньских долларов с процентной ставкой 0,825%.
- Структурное сокращение остатка депозитных сертификатов сигнализирует о маргинальном смягчении, отражая стремление денежного органа поддерживать стабильность ликвидности финансовой системы и предотвращать чрезмерное ужесточение краткосрочного денежного рынка.
Операции на открытом рынке и предоставление ликвидности
В повседневном управлении ликвидностью денежного рынка Центральный банк Тайваня (CBC) в основном использует выпуск обращаемых срочных депозитных сертификатов (NCDs) и срочных депозитных сертификатов (CDs) для изъятия избыточных резервов банковской системы. В этот раз объем погашения депозитных сертификатов достиг 3619,9 млрд новых тайваньских долларов, что является относительно высоким уровнем. Банк решил выпустить только 3086,9 млрд новых тайваньских долларов, тем самым фактически влив в межбанковский рынок эквивалентную сумму базовой валюты. Такая не полностью компенсирующая операция эффективно снижает давление на резервы финансовых учреждений в определенные моменты времени, демонстрируя гибкость и проактивность банка в операциях на открытом рынке. Если объем погашения продолжит оставаться высоким, банк может продолжить использовать аналогичные корректирующие меры для поддержания нейтрально-расслабленной денежной политики.
Структура сроков и динамика процентной кривой
С точки зрения структуры сроков выпускаемых депозитных сертификатов, система краткосрочных процентных ставок сохраняет высокую стабильность. 28-дневные депозитные сертификаты, как основной инструмент перераспределения средств между месяцами, составляют более 80% от общего объема выпуска, а ставка остается на уровне 1,215%, закрепляя ожидания рынка относительно стоимости среднесрочных средств. Ставка по 7-дневным депозитным сертификатам составляет 0,825% и в основном используется для удовлетворения краткосрочных потребностей коммерческих банков. Такая четкая градация процентных ставок способствует стабилизации формы краткосрочной кривой доходности, предотвращая резкие колебания ставок по краткосрочным займам из-за несоответствия спроса и предложения ликвидности. Денежный орган, точно контролируя объемы выпуска депозитных сертификатов разной срочности, передает рынку четкий сигнал о том, что в краткосрочной перспективе центральная ставка политики останется в пределах колебаний.
Спрос и предложение на денежном рынке и сезонные факторы
Оценивая фон чистого предоставления ликвидности, нельзя игнорировать сезонные факторы, влияющие на финансовый рынок Тайваня. В середине и конце мая традиционно происходит подача и уплата корпоративных и личных налогов. Налоговый период обычно приводит к значительному изъятию депозитов из коммерческих банков и их перечислению в казну, что вызывает временное сокращение системной ликвидности. В это время Центральный банк Тайваня (CBC) умеренно снижает объем выпуска срочных депозитных сертификатов, чтобы компенсировать эффект изъятия средств в налоговый сезон. Заблаговременное предоставление ликвидности позволяет банку эффективно сглаживать сезонные колебания ставок по межбанковским займам, обеспечивая стабильную работу финансовой системы в пиковый налоговый период.
Прогнозирование цен на краткосрочном межбанковском рынке
С учетом чистого предоставления ликвидности в размере 533 млрд новых тайваньских долларов, ожидается, что напряженность спроса и предложения на межбанковском рынке Тайваня (TAIBOR) на этой неделе будет эффективно смягчена. Ожидается, что крупные банки увеличат свою готовность предоставлять средства, что позволит ставкам по займам на срок от одного дня до одной недели оставаться в пределах нижнего диапазона центральной ставки. Однако, если в дальнейшем произойдут значительные колебания в движении иностранных инвестиций на местном рынке акций или возникнет новый внешний валютный прессинг, ценообразование краткосрочных займов может потребовать пересмотра. В целом, поддержание остатка депозитных сертификатов на уровне выше 7 трлн новых тайваньских долларов свидетельствует о том, что денежный орган располагает достаточными ресурсами для противодействия возможным будущим шокам ликвидности.
В понедельник Центральный банк Тайваня (CBC) сократил объем выпуска срочных депозитных сертификатов в рамках регулярных операций на открытом рынке, выпустив на день 3086,9 млрд новых тайваньских долларов, что не полностью компенсировало объем погашения в 3619,9 млрд новых тайваньских долларов, в результате чего в финансовую систему было влито 533 млрд новых тайваньских долларов ликвидности. Согласно данным Reuters, на данный момент общий остаток обращаемых срочных депозитных сертификатов (NCDs) и срочных депозитных сертификатов (CDs) снизился до 7,0523 трлн новых тайваньских долларов. Эта мера управления ликвидностью не только сглаживает краткосрочные колебания денежного рынка, но и отражает тонкие изменения в спросе и предложении межбанковских средств в банковской системе, оказывая прямое маргинальное влияние на кредитные возможности в реальном секторе экономики, особенно в технологическом и производственном секторах.
Регулирование балансов коммерческих банков
Срочные депозитные сертификаты являются основным безрисковым активом для размещения избыточной ликвидности коммерческих банков Тайваня, и их объем выпуска напрямую связан с структурой балансов банков. Когда центральный банк сокращает выпуск депозитных сертификатов, что приводит к снижению остатка, это означает, что часть средств, ранее размещенных на счетах центрального банка, возвращается в банковскую систему. Столкнувшись с этой дополнительной ликвидностью, финансовые учреждения должны искать альтернативные активы, способные обеспечить стабильный доход. В условиях относительно низких доходностей по межбанковским займам банки имеют больше стимулов для преобразования этих средств в кредиты для предприятий и домохозяйств или увеличения вложений в качественные корпоративные облигации, достигая нового баланса между стремлением к доходности активов и соблюдением нормативов ликвидности.
Передача по цепочке поставок
Маргинальное смягчение ликвидности оказывает ключевую поддержку финансовой среде для основных отраслей Тайваня. Для капиталоемких цепочек поставок в полупроводниковой и электронной промышленности обилие ликвидности в банковской системе означает, что предприятия могут получать более стабильную и дешевую кредитную поддержку при расширении производственных мощностей, закупке оборудования и пополнении запасов. В условиях глобальных колебаний экономического цикла предприятия по производству полупроводников и проектированию интегральных схем испытывают высокую эластичность в потребности в краткосрочных оборотных средствах. Ликвидность, высвобожденная за счет снижения остатка депозитных сертификатов, будет постепенно передаваться через банковские кредитные каналы, снижая стоимость учета векселей и торгового финансирования для малых и средних производственных и сборочных предприятий. Если ликвидность останется на разумно высоком уровне, это поможет повысить конкурентоспособность и устойчивость всей цепочки поставок электронной промышленности на международном рынке.
Конкурентная среда
Чистое предоставление ликвидности оказывает различное влияние на конкуренцию между финансовыми учреждениями разных уровней. Крупные государственные банки с сильной капитализацией и способностью привлекать депозиты обычно являются основными покупателями срочных депозитных сертификатов центрального банка. Когда объем выпуска сертификатов сокращается, избыточные средства этих крупных банков увеличиваются, и они могут предлагать более конкурентоспособные ставки на межбанковском рынке. В то же время частные банки и небольшие региональные банки, зависящие от межбанковских обязательств, могут получать краткосрочные мостовые средства по более низкой стоимости. Этот механизм передачи средств в определенной степени сокращает разрыв в стоимости финансирования между крупными и малыми банками, предоставляя последним больше возможностей для конкуренции в области кредитования малых и средних предприятий и потребительского финансирования.
Оценка стоимости кредитного финансирования реального сектора
Поддержание Центральным банком Тайваня (CBC) остатка депозитных сертификатов на уровне 7,0523 трлн новых тайваньских долларов свидетельствует о том, что общая денежная среда остается структурно избыточной. Хотя чистое сокращение на 533 млрд новых тайваньских долларов не является значительным в абсолютном выражении, оно ясно демонстрирует намерение поддержать реальный сектор экономики. В условиях умеренного восстановления глобального конечного потребительского спроса контроль над совокупной стоимостью кредитного финансирования для предприятий становится особенно важным. Ожидается, что в краткосрочной перспективе средневзвешенная процентная ставка по корпоративным кредитам будет испытывать некоторое понижающее давление, что окажет положительное влияние на снижение финансовой нагрузки традиционной обрабатывающей промышленности и стимулирование инвестиционной активности в оборудование. Однако, если темпы расширения кредитования превысят ожидания, центральный банк может в любой момент увеличить объем выпуска срочных депозитных сертификатов для обратного изъятия ликвидности.
