11月28日，美国商务部公布的数据显示，10月份美国个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨2.3%，环比增长0.2%，符合市场预期。这是自9月份的2.1%以来的进一步升温，显示出通胀压力仍未减退。核心PCE（剔除食品和天然气价格）同比增长2.8%，高于9月份的2.7%，环比增幅维持在0.3%。
这一数据强化了市场对通胀持续性和顽固性的担忧，也为美联储的货币政策调整增添了复杂性。经济学家预计，美联储可能在12月再次降息25个基点，但未来的降息步伐将更加缓慢和谨慎。
通胀上升原因：服务业与核心压力主导
10月份，服务业价格上涨0.4%，成为通胀升温的主要推动力，商品价格仅增长0.1%。作为消费者最关注的领域，食品和天然气价格保持相对稳定。然而，一些关键领域的价格压力依然顽固，如住房成本、租金以及抵押贷款费用，这些高支出项目使得通胀难以稳定在美联储2%的目标。
安联北美高级经济学家Dan North指出，核心PCE指标已连续六个月停滞在高位，2.8%的水平距离目标还有很长的路要走。“通胀控制并非易事，这需要长期的政策与经济调整，而目前的数据并不令人乐观。”他补充道。
特朗普关税计划构成“上行风险”
经济学家警告称，拟议中的关税政策可能进一步推高通胀风险。特朗普近日宣布计划对墨西哥和加拿大进口商品征收25%的关税，对部分亚洲国家的商品追加10%的关税。德意志银行经济学家的报告预计，这些关税可能推动PCE通胀率上升0.5%至1.1%，直接增加消费者成本。
这一政策令市场担忧，关税成本将转嫁给消费者，进一步恶化高通胀背景下的生活成本负担。经济学家表示，这可能使美联储面临更大的政策压力，限制其降息空间。
消费支出强劲，支撑经济增长
尽管通胀压力和关税风险增加，美国消费者支出的韧性仍然为经济提供支撑。10月份，个人收入增长0.6%，为7个月以来的最大增幅；可支配收入增长0.7%，扣除通胀后实际增幅为0.4%。消费者支出环比增长0.4%，剔除通胀后增长0.1%。
消费者支出占美国GDP的三分之二以上，是推动经济增长的主要引擎。商务部数据显示，第三季度美国GDP同比增长2.8%，显示出经济的基本韧性。
通胀与政策的不确定性
随着通胀升温和特朗普关税政策的潜在影响，未来几个月的经济和政策前景充满不确定性。美联储面临的挑战在于如何在控制通胀和保持经济增长之间取得平衡。惠誉评级的分析指出，“反通胀的进程已经停滞，未来的通胀之旅将是颠簸的。”
在这样的背景下，市场将密切关注美联储12月会议的决策，以及特朗普关税计划对通胀与经济的实际影响。这些因素都可能成为决定未来经济和政策走向的关键变量。
