- Курс юаня к доллару США на внутреннем (USDCNY) и внешнем (USDCNH) рынках в четверг утром укрепился более чем на сто пунктов. Внутренний курс достиг максимума 6.8033 юаня, а внешний курс - 6.8024 юаня, обновив более чем трехлетний максимум с середины февраля 2023 года, приближаясь к отметке 6.80.
- Народный банк Китая (PBOC) сегодня установил средний курс юаня к доллару на уровне 6.8487 юаня, что значительно выше предыдущего торгового дня 6.8562 юаня, достигнув нового максимума с 24 марта 2023 года. Однако эта цена примерно на 400 базисных пунктов слабее прогнозов рыночных моделей.
- Основные факторы, влияющие на курс, связаны с восстановлением глобального аппетита к риску. Сообщения о том, что США и Иран близки к заключению меморандума о прекращении конфликта, оказали давление на международные цены на нефть. Вмешательство японских властей на валютном рынке, вероятно, укрепило иену, что вместе оказало давление на индекс доллара.
Динамика курсов на внешнем и внутреннем рынках
В азиатскую сессию текущего торгового дня рынок юаня демонстрирует значительный потенциал для укрепления. По состоянию на 11:15 по пекинскому времени, внутренний курс составил 6.8054 юаня, что значительно выше закрытия ночной сессии 6.8133 юаня. Объем торгов за полдня достиг 21.557 миллиардов долларов, что свидетельствует об активной торговой активности. На внешнем рынке USDCNH последний раз котировался на уровне 6.8046 юаня, с небольшим отрицательным спредом в 8 базисных пунктов по сравнению с внутренним курсом. Такая структура обычно указывает на более сильные ожидания укрепления юаня на внешнем рынке по сравнению с внутренним. На рынке безналичных форвардов (NDF) годовой контракт последний раз котировался на уровне 6.6589 юаня, что ниже уровня закрытия предыдущего торгового дня 6.6688 юаня, подтверждая логику ценообразования институциональных инвесторов, ожидающих повышения среднесрочного курса юаня.
Сигналы среднего курса и антициклическая корректировка
Народный банк Китая (PBOC) в установлении среднего курса передал тонкий политический сигнал. Хотя сегодняшний средний курс 6.8487 юаня достиг более чем трехлетнего максимума, это абсолютное значение все же примерно на 400 базисных пунктов слабее прогнозов таких агентств, как Reuters. Это отклонение указывает на то, что в условиях сильного одностороннего укрепления юаня, денежные власти сохраняют антициклические корректировки в механизме ценообразования. Отзывы трейдеров иностранных банков подтверждают это наблюдение, и рынок в целом считает, что если курс будет быстро укрепляться, отрываясь от фундаментальных показателей, центральный банк может использовать различные макропруденциальные инструменты для умеренного регулирования. Уровень 6.80 рассматривается как краткосрочный ключевой психологический и технический барьер, и если курс быстро пробьет эту отметку, это может вызвать большее количество стоп-лоссов, увеличивая волатильность.
Влияние геополитической разрядки на ценообразование доллара
Текущий рост неамериканских валют в значительной степени обусловлен снижением геополитической премии за риск. По сообщениям рынка, Вашингтон и Тегеран близки к заключению меморандума о прекращении конфликта. Этот потенциальный геополитический прорыв привел к значительному снижению международных цен на нефть, что, в свою очередь, ослабило опасения по поводу долгосрочного сохранения высокой инфляции в США. Снижение цен на товары, в сочетании с предполагаемым вмешательством японских властей на валютном рынке, что укрепило иену, привело к оттоку средств из долларовых активов. Этот комбинированный эффект вызвал заметное снижение доходности американских облигаций, оказывая давление на доллар с точки зрения процентных ставок. Участники рынка в настоящее время склонны сначала покупать рисковые активы, а затем проводить оценку, что ускоряет временную коррекцию доллара.
Прогноз макроэкономических данных и ожидания денежно-кредитной политики
В то время как валютный рынок переваривает геополитические выгоды, макроэкономические данные остаются ключевым якорем для определения среднесрочного тренда курса. Опубликованные накануне данные о приросте рабочих мест в частном секторе США за апрель превысили ожидания рынка, показывая, что рынок труда США сохраняет определенную устойчивость при текущем уровне процентных ставок. В настоящее время рынок производных инструментов практически исключил возможность снижения ставок Федеральной резервной системой США (Fed) в этом году. Инвесторы сосредоточили внимание на предстоящем в конце недели отчете о занятости в несельскохозяйственном секторе США (NFP). Если данные окажутся сильнее ожиданий, это может подтвердить исключительность экономики США, обеспечивая фундаментальную поддержку доллару; в противном случае, если данные покажут слабость, доллар может продолжить снижение, а курс юаня может найти новый баланс ниже уровня 6.80.
