ETF 华夏 информационных технологий (526000:CH) и ETF 华夏 интернета (520910:CH) на бирже Гонконга в понедельник в ходе торгов выросли соответственно на 2.92% и 1.91%, что отражает маржинальное улучшение ожиданий рынка к капиталовложениям в цепочку создания искусственного интеллекта. Ключевые катализаторы включают запуск DeepSeek с целью привлечения не менее $10 миллиардов в первой внешней раунде финансирования, а также результаты первого квартала TSMC (2330:TW), превысившие ожидания и указывающие на восстановление полупроводникового цикла. По мнению таких аналитических компаний, как CITIC Securities, рынок акций Гонконга в апреле входит в период проверки финансовых результатов. Если отчетные руководства интернет-платформ и производителей вычислительной техники оправдают ожидания, центральные показатели оценки сектора могут столкнуться со структурной переоценкой.
Созвучие спроса на вычислительные мощности и циклы базового оборудования
На фоне продолжающегося расширения капиталовложений в искусственный интеллект на мировом уровне, базовая логика технологического сектора биржи Гонконга претерпевает значительные изменения. По результатам торгов в понедельник, капиталы систематически сосредоточиваются на предприятиях, обладающих инфраструктурой для центральной вычислительной мощности и способностью к завершению поставок конечного оборудования. Результаты первого квартала TSMC (2330:TW) значительно превысили ожидания, фактически установив базовый уровень восстановления благоприятной обстановки в мировой полупроводниковой промышленности. Положительные сигналы, возникающие из увеличения коэффициента использования производственных мощностей на уровне контрактного производства микросхем, быстро передаются к соответствующим активам на бирже Гонконга. Продолжающееся повышение цен на динамическую оперативную память (DRAM) дополнительно подтверждает восстановление циклов оборудования и поддерживает улучшение рентабельности активов таких производителей микросхем, как SMIC (0981:HK) и Hua Hong Semiconductor (1347:HK).
Закрепление финансирования на первичном рынке и восстановление оценки на вторичном рынке
Высокоуровневые события финансирования на первичном рынке предоставляют четкие якоря оценки для соответствующих активов на вторичном рынке. По сообщению иностранных СМИ, компания DeepSeek, разрабатывающая модели искусственного интеллекта, приступила к первому внешнему раунду финансирования со дня своего основания, поставив цель оценочной стоимости не менее $10 миллиардов. Это событие напрямую повысило склонность рынка капитала к рискам, связанным с чистыми приложениями искусственного интеллекта и базовыми алгоритмическими структурами. На рынке акций Гонконга такое повышение рыночных настроений быстро трансформируется в ликвидную премию, второй день после IPO Gainco Technology акциями выросли более чем на 50%, а концептуальные компании Zhipu выросли более чем на 15%. Если компании, работающие с крупными моделями, смогут демонстрировать способность к коммерциализации, система оценки доходности (P/S) сектора программного обеспечения и контента на рынках Гонконга может быть пересмотрена.
Направление пассивных денег и различия в структуре базовых активов
Индексы ETF выражают желание институциональных инвесторов к более детальной конфигурации внутри технологического сектора. ETF 华夏 информационных технологий на бирже Гонконга (526000:CH) показал почти 3% роста, его базовые активы полностью сосредоточены на синтетическом индексе информационных технологий, включая полупроводники, программные услуги и инфокоммуникационные системы. Наибольшие активы, такие как Xiaomi Group (1810:HK) и Lenovo Group (0992:HK), получают прямую выгоду от смены циклов обновления оборудования для AI. Напротив, ETF 华夏 интернета (520910:CH), увеличившийся почти на 2%, сосредоточен на следовании пути модернизации бизнес-моделей интернета под влиянием AI, акцентируясь на таких крупных платформах содержания и электронной коммерции, как Tencent Holdings (0700:HK) и Alibaba (9988:HK), которые обладают значительным числом пользователей и барьерами данных.
Период проверки результатов и прогнозная логика распределения активов институциональными инвесторами
Модель макроэкономической стратегии CITIC Securities указывает на то, что рынок акций Гонконга находится в ключевом переходном этапе от восстановления настроений к проверке фундаментальных основ. В период активного раскрытия отчетности в апреле реальные способности компаний к получению прибыли будут напрямую столкнуты с высокими ожиданиями рынка. Оба упомянутых ETF поддерживают механизм торговли T+0, что предоставляет гибкий инструмент управления ликвидностью для высокочастотных трейдеров и макро-хеджевых фондов. В ходе будущих торговых циклов, если ключевые интернет-платформы смогут доказать, что технологии искусственного интеллекта предоставляют действительно значительное влияние на коэффициент загрузки рекламы или прибыльность облачных вычислительных служб, долгосрочные инвестиции зарубежных инвесторов в региональные технологические активы могут увеличиться стратегически.
