周三，全球债券市场波动加剧，英国和美国国债收益率纷纷攀升，显示市场对宏观经济和政策环境的不确定性日益担忧。英国国债收益率创下多年来新高，而美国国债市场的抛售进一步推动收益率接近关键水平。
英国国债收益率飙升，财政压力加剧
英国十年期国债收益率周三上涨超过10个基点，触及4.80%，为2008年以来最高水平；三十年期英债收益率也刷新了1998年以来的纪录。这一现象在英国正处降息周期初期的背景下显得尤为反常。
尽管英国的通胀率已有显著缓解，但工党政府的财政政策引发了市场的担忧。在财政大臣蕾切尔·里夫斯去年10月公布的预算中，仅留下99亿英镑的财政余地，而近期这一数字更被缩减至11亿英镑。
市场分析人士指出，国债收益率的持续上升可能迫使政府做出艰难选择，例如进一步增税或削减公共支出。英国预算责任办公室计划于3月26日发布新预测，届时将以最新的国债收益率变化为依据，进一步评估财政状况。
杰富瑞外汇部门负责人Brad Bechtel直言，英国可能面临“财政紧急状态”。虽然目前未见类似2022年特拉斯政府时期的市场崩盘，但当前状况已呈现出“微观版本”的迹象。
美国国债市场逼近5%关口
与此同时，美国国债市场抛售持续，自去年9月以来，十年期美债收益率从3.6%升至近4.7%。本周的ADP“小非农”数据和初请失业金数据出炉后，市场焦虑稍有缓和，但长期美债收益率已向5%逼近，二十年期和三十年期美债收益率也接近这一水平。
分析人士认为，这种现象反映了投资者对特朗普新政府关税、减税政策以及美国政府赤字问题的担忧。ING全球债务和利率策略主管Padhraic Garvey预测，到2025年底，十年期美债收益率可能升至5.5%。他指出，美联储可能会维持限制性利率，以应对价格压力，同时缓解投资者对财政赤字的忧虑。
债券投资者面临更大损失风险
随着收益率的上升，债券投资者尤其是长期债券持有者的亏损风险进一步加大。例如，美股TLT基金（贝莱德20年+美债ETF）的久期为15.9年，一旦长期美债收益率再上涨100个基点，投资者可能面临接近16%的回撤风险。
与此同时，利率市场的交易员也减少了对美联储降息的预期。市场预计，今年累计降息幅度仅为36个基点，首次降息可能要等到7月。
市场前景不确定性加剧
无论是英国还是美国，国债收益率的快速上升都在考验市场的承受能力。英国财政政策的不确定性和美国投资者对政策的担忧可能在未来一段时间继续推动债市波动。投资者需密切关注各国央行的政策动向以及全球经济形势的变化。
