С новыми этапами военных действий США и Израиля против Ирана криптоактивы вновь под давлением в понедельник. Биткойн в ходе торгов временно опустился до уровня около 68 150 долларов, достигнув низшей отметки с начала марта, в то время как эфир упал почти на 5%. Это движение показывает, что на фоне геополитического конфликта, повышающего цены на нефть и возрождающего глобальные инфляционные опасения, криптовалюты по-прежнему рассматриваются в основном как высоковолатильный рискованный актив, а не как стабильный инструмент для хеджирования рисков.
Реакция рынка
С 28 февраля, когда США и Израиль начали военные удары по Ирану, конфликт с Ираном продолжается уже четвертую неделю. По данным Reuters, конфликт уже повлиял на проходность в Ормузском проливе, который отвечает за транспортировку около пятой части мировой нефти и сжиженного природного газа. Риски для предложения энергии быстро отразились на ценах активов: в последнее время нефть марки Brent подорожала примерно на 55%, поднявшись до около 110 долларов, а в ходе торгов превышала 113 долларов, что также сопровождалось крупным оттоком из глобальных фондов акций.
Проверка защитных свойств
Поведение биткойна в этом конфликте вновь показало пределы нарратива о "цифровом золоте". Хотя некоторые участники рынка считают, что снижение биткойна было менее значительным по сравнению с фондовым рынком и подчеркивают его обеспечение ликвидностью благодаря круглосуточному торговому режиму, его цена все же сильно зависит от цен на нефть, курса доллара, реальных процентных ставок и изменения настроений риска. Как ранее упоминал The Block, в отношении того, приобрел ли биткойн действительно защитные качества, рынок остается в разногласии. Некоторые откаты могут объясняться технической корректировкой после разрыва кредитного плеча, а не стабильным хеджированием.
Потоки капитала
Тем не менее, крипторынок обладает определенной устойчивостью. Decrypt цитирует управляющего директора Coinbase в Азиатско-Тихоокеанском регионе Джона О’Логлена, который утверждает, что после нескольких раундов разрыва кредитного плеча биткойн по показателям, скорректированным на риск, показывает результаты лучше, чем традиционные активы. В середине марта спотовый биткойн-ETF в США некоторое время фиксировал чистый приток, что свидетельствует о том, что институциональные средства полностью не покинули рынок, а сохраняют выборочную стратегию в условиях геополитических потрясений и макроэкономической неопределенности.
Инвестиционные перспективы
В краткосрочной перспективе криптоактивы будут в значительной степени привязаны к двум основным линиям: будет ли ситуация на Ближнем Востоке дальше распространяться на энергетическую инфраструктуру и приведет ли рост цен на нефть к удержанию центральными банками более жесткой политики. Если цены на нефть марки Brent останутся выше 100 долларов, опасения по поводу повторного повышения инфляции и переноса понижения ставок могут продолжать оказывать давление на высокие «бета-активы», включая криптовалюты; однако если средства ETF продолжат получать нетто-притоки, и биткойн продолжит превосходить некоторые фондовые индексы, нарратив о нем как о "макрохеджирующем активе" может получить временное восстановление. Данные выводы основаны на текущих рыночных сигналах.
