Moody's: Центральный банк Кореи не планирует изменять процентные ставки в ближайшее время
Международное рейтинговое агентство Moody's в своем последнем макроэкономическом анализе сообщило, что Центральный банк Кореи на ближайшем заседании, по всей видимости, оставит процентную ставку на уровне 2,5%. Несмотря на продолжающиеся колебания внешней среды, банк после тщательного взвешивания различных рисков склонен придерживаться текущей политики, чтобы избежать дополнительной неопределенности на финансовых рынках.
Этот прогноз во многом совпадает с основными ожиданиями финансового рынка, поскольку корейские финансовые учреждения в основном предполагают, что банк, по крайней мере, в первой половине текущего года не будет менять курс своей политики.
Высокие цены на жилье и рост задолженности домохозяйств усиливают чувствительность политики
Moody's подчеркивает, что дороговизна жилья и постоянно растущая задолженность домохозяйств — это одни из ключевых причин, по которым Центральный банк придерживается осторожности. Уровень задолженности домохозяйств в Корее находится на высоком уровне по сравнению с основными мировыми экономиками, и продолжающееся повышение цен на недвижимость усиливает риски для финансовой стабильности.
Анализ показывает, что в таких условиях любые стимулирующие меры могут привести к дальнейшему росту цен на активы и ослаблению экономической устойчивости. Чтобы избежать накопления финансовых рисков, банк предпочитает поддерживать высокие ставки, чтобы ограничить спекулятивный спрос.
Возвращение инфляции к росту и слабость она стимулирует давление на политику
Кроме внутренних финансовых рисков, вновь проявившаяся инфляция также препятствует намерениям Центрального банка Кореи начать цикл снижения ставок. Недавний рост цен на энергию и продукты питания повысил инфляцию в Корее, и если политика будет смягчена слишком рано, это может привести к усилению инфляционного давления.
Кроме того, ослабление вона по отношению к доллару стало еще одним центром внимания банка. Moody's отмечает, что снижение ставки увеличит давление на девальвацию нацвалюты, что повысит стоимость импорта и усложнит феномен инфляции. Таким образом, в условиях ужесточения внешних финансовых условий пространство для маневра политики Центрального банка Кореи ограничено.
Экономические основы демонстрируют дифференциацию: промышленность ослаблена, но потребление стабилизируется
В отчёте также указывается, что в последнее время экономика Кореи показывает структурную особенность «слабая промышленность, но некоторый подъём в потреблении». В пятницу Корея опубликует последние данные о промышленном производстве и розничных продажах, Moody's ожидает, что показатели индустрии и ритейла покажут разные направления.
На промышленном фронте неопределенность в глобальной торговой среде сохраняется, включая геополитические проблемы, изменения тарифов и ослабление внешнего спроса, которые продолжают сдерживать развитие корейской промышленности. Хотя экспорт в высокотехнологичном секторе немного улучшился, в целом ожидается, что производство останется на прежнем уровне.
В отличие от этого, внутренний потребительский спрос, вероятно, продолжит умеренное восстановление. Сохранение стабильности на рынке труда может привести к небольшому подъему розничных продаж после предыдущего периода слабости. Moody's считает, что восстановление потребления не способно полностью изменить нисходящие рискованные тенденции в экономике, однако оно указывает на наличие некоторой поддержки внутреннего спроса.
Стабильность превыше всего, ожидание более ясных экономических сигналов
Учитывая инфляцию, курс валюты, рынок недвижимости и индустриальные циклы, Moody's делает вывод, что ЦБ Кореи займет осторожную позицию в течение более длительного времени, пока на ценах и внешних условиях не появятся более стабильные признаки.
Аналитики указывают, что будущий курс политики Центрального банка Кореи, вероятно, будет зависеть от следующих ключевых переменных:
— сможет ли инфляция вернуться к приемлемому диапазону для банка в течение нескольких следующих месяцев;
— сможет ли вон получить поддержку на фоне ослабления доллара;
— проявятся ли признаки восстановления глобальной торговли, что поддержит корейскую промышленность;
— удастся ли эффективно контролировать рост задолженности домохозяйств.
В общем, корейская экономика сейчас переживает период структурных изменений, и Центральный банк должен будет найти тонкий баланс между стимулированием роста и контролем риска.
