Рост цен на медь до 11 000 долларов вызван эмоциональными факторами, Goldman Sachs считает, что потенциал ограничен
Недавний рост международной цены на медь свыше 11 000 долларов за тонну вызвал обсуждение на рынке, но в последнем отчете Goldman Sachs предупреждают, что этот уровень может быть сложно поддерживать долго.
Аналитики указывают, что данный рост в большей степени вызван настроениями на рынке из-за ожиданий ужесточения поставок в будущем, а не фундаментальными изменениями в текущей структуре спроса и предложения. В краткосрочной перспективе цены на медь выглядят сильными, но основания для их долгосрочного удержания на высоком уровне слабы.
Goldman Sachs отмечает, что, несмотря на высокий спрос на медь в энергетической трансформации, возобновляемых источниках энергии и высококлассной промышленности, фактическое изобилие предложения очевидно: высокие запасы и новые производственные мощности ограничивают рост цен.
Краткосрочное поддержание спроса на импорт в США в течение нескольких месяцев, но это не изменит долгосрочный тренд
Поддержка рынка LME за счет "скачка" импорта перед введением тарифов
В отчете отмечается, что по мере приближения корректировок политики США по определенным металлам, у компаний есть мотивация для заблаговременного импорта, что в течение следующих трех-шести месяцев окажет определенную поддержку ценам на медь на Лондонской бирже металлов (LME).
Однако эта поддержка является временной и не может изменить общую макроэкономическую картину обильного предложения на рынке и ограниченного восстановления спроса.
Аналитики добавляют, что по мере исчезновения эффекта политики цены на медь, вероятно, вернутся к диапазону, определяемому базовыми факторами.
Goldman Sachs повышает прогноз цен на медь на 2026 год, но не ожидает непрерывного роста в краткосрочной перспективе
Долгосрочный рост за счет спроса на энергетические преобразования, незначительное повышение средней цены
Несмотря на осторожный подход к краткосрочным прогнозам цен на медь, Goldman Sachs повысил прогноз на первую половину 2026 года с 10 415 до 10 710 долларов за тонну, сохранив годовой прогноз на уровне около 10 650 долларов.
Это изменение отражает устойчивость спроса в долгосрочной перспективе – включая инвестиции в мировую электросеть, расширение цепочки поставок электротранспорта и строительство инфраструктуры для возобновляемых источников энергии.
Однако Goldman Sachs подчеркивает, что при продолжающемся высоком темпе роста предложения, даже при поддержке среднесрочного структурного спроса, рост цен на медь будет характеризоваться "плавным увеличением, а не быстрым скачком".
Значительное давление расширения предложения, возможен откат цен на несколько металлов в следующем году
Цены на алюминий, железную руду и литий могут оказаться под давлением
Goldman Sachs в отчете также указывает, что помимо меди, на несколько товарных групп повлияет рост предложения.
Среди них:
- Цены на алюминий могут снизиться из-за увеличения производственных мощностей и восстановления запасов;
- Железная руда подвергнется понижательному риску из-за слабого роста мирового спроса на сталь;
- Цены на литий поддадутся давлению из-за запуска новых месторождений и быстрого роста предложения.
Аналитики считают, что это мнение отражает тенденцию глобального товарного рынка к "сдуванию пузыря" в условиях медленного восстановления мировой экономики и ограниченной динамики в обрабатывающей промышленности, в результате чего многие сырьевые товары не удерживают высокий уровень активности.
Диссонанс между настроениями и реальностью, цены на медь сосредоточатся на фундаментальных факторах спроса и предложения
В целом, мнение Goldman Sachs подчеркивает противоречие между текущим ростом цен на металлы и реальной ситуацией спроса и предложения. Несмотря на оптимизм рынка по поводу будущего структурного спроса, факт изобилия краткосрочного предложения делает устойчивое удержание цен на высоком уровне затруднительным.
Заметки указывают на нарастание признаков умеренной корректировки на рынке сырьевых товаров, что среди прочего будет зависеть от глобальной макроэкономической среды, изменений в отраслевых циклах и динамическом влиянии политических факторов.
