ФРС, вероятно, останется на текущем уровне этой недели, рынок сосредоточен на прогнозах
Из-за таких факторов, как торговая политика и дефицит бюджета, рынок облигаций США недавно столкнулся с высокой волатильностью. Федеральная резервная система проведет заседание по денежно-кредитной политике 17-18 июня, и рынок в целом ожидает, что на этой неделе базовая процентная ставка останется без изменений. Инструмент CME FedWatch показывает, что вероятность этого составляет 96,9%. Тем не менее, инвесторы в облигации пристально следят за экономическими и процентными прогнозами, чтобы оценить вероятное время снижения ставок и сценарий смягчения политики.
На момент закрытия рынка в пятницу, ценообразование торгов указывало на 80% вероятность начала снижения ставок ФРС в сентябре, и ожидания суммарного снижения ставок до 50 базисных пунктов к концу года в большей степени уже учтены рынком. Аналитики отмечают, что хотя на заседании ставки мгновенно не изменятся, его формулировки и прогнозы серьезно повлияют на рыночные настроения.
Геополитические конфликты и макроэкономические данные влияют на прогнозы траектории процентных ставок
На прошлой неделе доходность казначейских облигаций США кратковременно снизилась из-за геополитических рисков на Ближнем Востоке, но с ростом цен на нефть, вызвавшим повышение инфляционных ожиданий, в пятницу рынок облигаций несколько стабилизировался. Между тем данные министерства труда США показывают, что количество первичных заявок на пособие по безработице сохраняется на высоком уровне, отражая постепенное ослабление рынка труда.
Кроме того, индекс цен производителей (PPI) в мае вырос на 2,6% в годовом исчислении, что соответствует ожиданиям рынка и свидетельствует о том, что инфляционные давления пока не усилились. Эти данные поддерживают мнение рынка, что Федеральная резервная система в будущем может смягчить политику, особенно на фоне слабого экономического роста.
Связанные с процентной ставкой ФРС фьючерсы показывают, что трейдеры делают ставки на возможное дважды снижение ставок с сентября. Вероятность снижения ставок в июле на 25 базисных пунктов составляет 21,5%, а вероятность снижения на 50 базисных пунктов всего 0,6%, основные ожидания смягчения заключаются в период с сентября по конец года.
Разногласия на уровне политики привлекают внимание, Джейми Даймон и Скотт Бесент в заочной полемике
Генеральный директор JPMorgan Chase Джейми Даймон на прошлой неделе предупредил, что если правительство США не сдержит рост федерального дефицита, рынок облигаций может столкнуться с "разрушительным риском". Он призвал к осторожности в бюджетной политике и подчеркнул, что инвесторы в облигации должны сохранять высокую бдительность.
В ответ на это министр финансов США Скотт Бесент отметил, что Даймон и ранее делал подобные предупреждения, но большинство из них не сбылись. Он считает, что нынешняя финансовая обстановка все еще находится под контролем, и правительство продолжит гибко реагировать на возможные вызовы.
Некоторые аналитики полагают, что высказывания Даймона могут больше касаться его компании, направляясь на то, чтобы напомнить сотрудникам JPMorgan Chase о рисках и предотвратить потенциальные убытки из-за безудержного роста вложений в облигации.
Фокус внимания на рынке облигаций сосредоточен на "временном окне"
Хотя на этой неделе решения по ставкам, вероятно, останется без изменений, внимание рынка уже сосредоточено на вероятности снижения ставок в сентябре и в конце года. Внутренние экономические данные США указывают на ослабление темпов роста в совокупности с контрольными инфляционными давлениями. Кроме того, новая волна тарифной политики правительства Трампа лишь усиливает предположения, что ФРС может начать цикл смягчения политики во второй половине года.
В отрасли широкая уверенность в том, что это заседание FOMC предоставит ключевые указания для будущего направления денежно-кредитной политики. Инвесторы будут внимательно следить за изменениями в "точечном графике" и формулировками Джерома Пауэлла на пресс-конференции, чтобы оценить, переключилась ли политика на путь снижения ставок.
