- Предварительный баланс активов и пассивов, составленный официальными и региональными финансовыми учреждениями Ирана, показывает, что прямые разрушения инфраструктуры и косвенные потери производства в результате текущего геополитического конфликта составили в общей сложности 270 миллиардов долларов, что эквивалентно нескольким годам размера внутреннего валового продукта (ВВП) страны. Цикл полного восстановления производственных мощностей макроэкономики, как ожидается, займет до 12 календарных лет, что вынуждает Тегеран переместить акцент политики с поддержания стабильности в военное время на долгосрочную системную реконструкцию и разрешение долговых обязательств.
- Долгосрочная стратегия импортозамещения и устойчивой экономики обеспечила определенный буфер с точки зрения предложения. Данные за 2024 финансовый год показывают, что общий объем внешней торговли Ирана без нефти составил 130,2 миллиарда долларов, в то время как экспорт без нефти увеличился на 15,6% в годовом исчислении, достигнув 57,8 миллиарда долларов, в основном благодаря экспорту продукции нефтехимической отрасли, базовой горнодобывающей промышленности и сельского хозяйства. Эти цифры частично компенсировали резкий спад во внешнем валютном экспорте нефти в условиях конфликта, вызванного санкциями и логистическими проблемами.
- Сталкиваясь с системной блокировкой от Общества всемирных межбанковских финансовых телекоммуникаций (SWIFT) и физическими повреждениями таких ключевых объектов инфраструктуры, как электросети, Центральный банк Ирана (ЦБИ) и соответствующие административные органы ввели нормы на бензин, создали сети бартерных расчетов для параллельной торговли и распределенные микроэлектросети, чтобы сохранить базовые производственные мощности и выполнить выплату основной и процентной части суверенного долга. Однако вынужденное расширение денежного предложения привело к поддержанию высокого уровня внутренней инфляции, оказывая постоянное давление на валютный курс национальной валюты на неофициальном рынке.
Арсенал и механизмы сглаживания на стороне предложения в военное время
В течение последних более десяти лет Иран создал набор макроэкономической оборонной стратегии, ориентированной на выживание, в условиях суровых внешних санкций. В условиях текущего высокоинтенсивного геополитического конфликта эта система играет роль амортизатора для макроэкономики. В условиях значительного сетевого вмешательства в банковскую систему и традиционных путей клиринга долларов США через границу, Тегеран сильно полагался на свою внутреннюю систему комплексной торговли иностранной валютой (NIMA) и сложную региональную бартерную торговую сеть, чтобы обеспечить приток критически важных медицинских материалов и промежуточных промышленных товаров за пределами баланса. Хотя этот параллельный торговый путь увеличил транзакционные издержки международной торговли на сотни базисных пунктов и значительно удлинил цикл обращения логистики и дебиторской задолженности, он успешно создал эффективный барьер в условиях экстремальной физической и финансовой изоляции. Кроме того, ранее принятые решения о географической децентрализации и реформировании таких ключевых объектов инфраструктуры, как электростанции и нефтеперерабатывающие заводы, эффективно снизили системный риск для национальной электрической сети от разрушения одного узлового объекта, обеспечивая минимальные производственные мощности тяжелой промышленности.
Эффект компенсации от знанийной экономики и технологической независимости
Макроэкономические данные показывают, что количество зарегистрированных знаниевых компаний в Иране увеличилось с 1322 в 2015 году до более 10 000 к 2025 году, предоставив около 18 миллиардов долларов добавленной экономической стоимости. Такие компании осуществили вертикальную интеграцию в таких областях, как биофармация, производство авиакомпонентов и разработка местных агрохимикатов, временно смягчая удар от нехватки валюты по медицинским и оборонным цепочкам поставок. Эта высокоавтономная система исследования и разработки позволяет таким учреждениям, как Корпус стражей исламской революции (КСИР), финансировать разработку и обновление критически важного оборудования за счет внутренних ресурсов даже в условиях недостатка внешнего финансирования. Хотя с точки зрения глобальной цепочки поставок общий технологический прогресс отстает по времени от стандартов развитых рынков, эта способность к внутреннему быстрому внедрению НИОКР стала важнейшей опорой для сохранения функционирования государственной машины в условиях изоляции.
Ограничения макроэкономического баланса активов и пассивов в долгосрочной перспективе восстановления
Несмотря на то, что в краткосрочной перспективе Тегерану удалось избежать суверенного дефолта и системной ликвидной кризиса, долгое 12-летнее восстановление выделяет структурные проблемы и долгосрочный дефицит капитала в основе иранской экономики. В последние годы чрезмерная концентрация общественных ресурсов на национальной безопасности и линии обороны привела к долгосрочному дефициту капитальных расходов (CAPEX) на гражданскую инфраструктуру и высокоценовые промышленные изделия. Оцененный убыток в размере 270 миллиардов долларов включает не только абсолютное обесценивание физических активов, но и постоянные потери финансовых потоков и мультипликативный эффект от остановки производства, а также чрезвычайно высокие расходы на восстановление этих объектов в будущем. Под давлением высоких ставок, превышающих 2300 базисных пунктов, высокой инфляции и снижения реальной покупательной способности валюты, активы и обязательства домашних хозяйств и частных предприятий испытывают реальное сокращение. Если в ближайшие финансовые годы не удастся существенно расширить каналы прямых иностранных инвестиций, иранская экономика может на долгое время оставаться в состоянии низкой активности и субоптимального функционирования.
