- Рынок значительно снизил вероятность повышения ставки на заседании Банка Японии (BOJ) во вторник на этой неделе; рынок деривативов показывает вероятность сохранения текущей ставки близкой к девяноста процентам, и трейдеры перенесли свои ставки на повышение на двадцать пять базисных пунктов в основном на июнь.
- Индекс цен на услуги компаний (CSPI) в марте вырос на три целых одну десятую процента в годовом исчислении, что свидетельствует об ускорении по сравнению с предыдущим значением в две целых семь десятых процента. Однако геополитическая премия из Ближнего Востока пока не полностью повлияла на основной индекс потребительских цен (CPI), и макроэкономические данные показывают явную структурную дивергенцию.
- Доллар к иене (USD/JPY) продолжает торговаться в верхнем диапазоне, министр финансов Японии Кацуя Кобаяси недавно неоднократно отправлял устные сигналы о вмешательстве, но из-за отсутствия значимых мер по ужесточению денежно-кредитной политики существует разногласие относительно долгосрочной эффективности одностороннего вмешательства на валютном рынке.
Маржинальная игра в политическом курсе
Глава Банка Японии (BOJ) Казуо Уэда и его Политический комитет сталкиваются с комплексными двусторонними рисками. Давление на цепочки поставок, вызванное геополитической напряженностью на Ближнем Востоке, увеличивает стоимость импорта энергии и сырья в Японии, что мешает достигнуть запланированной инфляции, движимой повышением зарплат. Текущие расхождения заключаются в том, что некоторые члены могут на нынешнем заседании предложить преждевременное ужесточение ликвидности для борьбы с возможным ростом цен, но большинство склоняется к ожиданию большего числа данных по экономике за первый квартал и последствий весенних трудовых переговоров.
Испытание порога вмешательства на валютном рынке
Продолжающаяся слабость иены проверяет терпимость Министерства финансов Японии (MOF) к данной политике. Несмотря на усиление устных предупреждений, рынок по-прежнему хеджирует потенциальные риски через деривативные инструменты. Из-за отсрочки ожиданий снижения ставки Федеральной резервной системы (Fed) разница в процентных ставках между США и Японией остается на высоком уровне. Продажа резервов без поддержки инструментов процентной политики может привести лишь к краткосрочному откату курса, не изменив фундаментально тенденцию оттока капитала.
Форвардное ценообразование и форма кривой
Форвардная кривая ставок, подразумеваемая в индексных свопах (OIS), показывает, что участники рынка пересматривают форму кривой доходности японских государственных облигаций (JGB). Если заявление после заседания на этой неделе или пресс-конференция предоставит более агрессивные, чем ожидалось, прогнозы, доходность десятилетних облигаций может протестировать ключевое сопротивление на уровне одного процента. Любые корректировки прогнозов, превосходящие ожидания рынка, могут вызвать начальную переоценку глобальных инвестиций между рынками.
