Великобритания может опередить, изменение политики Центробанка вызывает интерес
На фоне слабого глобального роста и неустранимой тени инфляции Банк Англии собирается провести заседание по вопросам политики, и рынок ожидает, что он станет первым среди стран G7, кто вновь начнет цикл снижения ставок. По данным торгов, вероятность снижения ставки в этот четверг достигает 96%, и, если это произойдет, это будет первая корректировка денежной политики в Великобритании с мая 2024 года.
Ожидается, что потенциальное снижение ставки составит 25 базисных пунктов, что приведет к снижению базовой ставки до 4%. Это действие не только ответит на продолжающийся спад в британской экономике, но и может стать сигналом для других крупных центральных банков, особенно для Федеральной резервной системы США.
ФРС смягчает позицию, рынок заранее оценивает путь смягчения
Сопровождая изменения в политике Великобритании, внутри ФРС также нарастает доля «голубиных» настроений. Слабые данные по услугам в США за июль и замедление роста несельскохозяйственной занятости усилили ожидания «охлаждения» экономики.
Согласно данным CME FedWatch, на данный момент рынок считает, что вероятность снижения ставки ФРС в сентябре на 25 базисных пунктов почти достигает 91%, а вероятность совокупного снижения ставки на 75 базисных пунктов в течение года также быстро растет. На Уолл-стрит широко полагают, что если Великобритания первой начнет цикл смягчения, ФРС может последовать за ней в следующем месяце.
Данные поддерживают ожидания снижения ставки в Великобритании, инфляция остается проблемой
Внутренние экономические данные Великобритании частично поддерживают снижение ставки. В мае текущего года ВВП показал второй подряд месяц отрицательного роста, а уровень безработицы достиг 4,7%. Это свидетельствует о том, что как потребительские расходы, так и инвестиционное доверие бизнеса испытывают давление, что предоставляет пространство для изменения политики.
Однако инфляция все еще представляет серьезную проблему. В июне инфляция в Великобритании составила 3,6%, что значительно превышает целевой уровень Банка Англии в 2%, что означает, что даже если Великобритания начнет смягчение, необходимо будет осторожно взвесить между стимулированием экономики и контролем инфляции. Эта дилемма схожа с той, с которой сталкивается ФРС, ставя глобальных политиков перед высокой степенью неопределенности.
Настроения на рынке позитивные, но тенденции на фондовых рынках Британии и США различны
Несмотря на плохие экономические данные, рыночные настроения довольно оптимистичны. Британский фондовый рынок с начала года вырос на 12%, частично благодаря планам по увеличению оборонных расходов и новому торговому соглашению между Великобританией и США. Это соглашение снижает тарифы США на британские товары до 10%, что значительно ниже предыдущих ожиданий рынка, воодушевляя уверенность инвесторов.
В США индекс S&P 500 с начала года вырос примерно на 7%, демонстрируя высокие рыночные ожидания в отношении цикла снижения ставок. Аналитики отмечают, что понижение ставок не только поможет снизить расходы на финансирование для компаний, но также может в определенной степени поддержать оценки в технологическом секторе.
Глобальные центральные банки могут столкнуться с резонансом в политике, но риски также нельзя игнорировать
По мере того как Великобритания и США постепенно двигаются к изменению политики, другие крупные центральные банки могут столкнуться с давлением следовать этому примеру. Европейский Центральный банк, Банк Японии и страны с развивающейся экономикой будут вынуждены взвешивать свои макроэкономические условия с учетом эффектов передачи внешней политики.
Однако некоторые экономисты предупреждают, что слишком быстрое или слишком резкое снижение ставок может привести к резкому росту инфляции или даже к пузырю активов. В текущей макроэкономической среде невозможно игнорировать последствия политики, и каждое решение по ставкам будет иметь значительные последствия для глобальных финансовых рынков.
