- Вашингтон и Пекин ведут углубленные переговоры о создании нового механизма торгового комитета, предварительная структура которого сосредоточена на сокращении тарифов на несистемные товары на сумму около 300 миллиардов долларов с каждой стороны, что в общей сложности составляет 600 миллиардов долларов. Это знаменует возможный переход торговой политики США с институционального вмешательства на управляемую торговлю, основанную на количественных целях.
- Энергетика и сельскохозяйственная продукция становятся приоритетными областями для потенциального снижения тарифов со стороны Китая. В настоящее время Китай сохраняет 10% дополнительный тариф на американскую нефть, тарифы на сжиженный природный газ и уголь составляют 15%, а на говядину — 55%. Умеренное ослабление этих барьеров может предоставить американским экспортерам возможность для маржинального восстановления.
- Макроэкономические показатели показывают, что двусторонний торговый оборот в 2025 году составит 415 миллиардов долларов, что на 29% меньше по сравнению с предыдущим годом. Торговый дефицит США с Китаем сократится до 202 миллиардов долларов, что является самым низким уровнем за двадцать лет. Если механизм освобождения от тарифов будет реализован, это может поддержать ожидания прибыли для некоторых потребительских и промышленных активов.
Логика ценообразования управляемой торговли и смена политики
Новая структура, возглавляемая Торговым представительством США (USTR), отражает прагматическую переоценку экономической стратегии Вашингтона. Прежние попытки добиться глубоких структурных реформ уступают место модели взаимных сделок. Этот механизм, называемый "переходником", направлен на оптимизацию торгового пространства путем установления конкретных торговых целей, признавая различия в экономическом управлении двух стран. Если эта структура получит политическое подтверждение на предстоящем саммите высокого уровня, рынку придется пересмотреть базовые предположения о разрыве экономических связей между США и Китаем. Для финансовых рынков это означает временное снижение рисков, особенно для традиционных отраслей импорта и экспорта, которые долгое время страдали от тарифных барьеров, что может привести к пересмотру их оценочной базы.
Потенциальный охват списка освобождений от тарифов
С точки зрения продуктов, США сохраняют ряд ранее введенных тарифных мер. В настоящее время на плоские телевизоры, флеш-накопители, многофункциональные принтеры и некоторые виды обуви по-прежнему действует базовый тариф в 7,5%, и они сталкиваются с эффектом наложения временного глобального тарифа в 10%, срок действия которого истекает в июле. Участники рынка внимательно следят за списком из более чем 2200 китайских товаров, освобожденных от тарифов, срок действия которого продлен до ноября 2025 года. Если оборудование для производства солнечных батарей, определенные промышленные компоненты и медицинская продукция смогут перейти от временного освобождения к постоянному, это существенно снизит давление на издержки в соответствующих цепочках поставок, улучшая их прогнозируемые денежные потоки.
Прогнозная оценка данных и последующие рисковые факторы
После завершения закрытых переговоров между двусторонними представителями в Инчхоне, Южная Корея, рыночные настроения остаются осторожно оптимистичными в отношении достижения окончательного соглашения. Однако механизмы, касающиеся двустороннего движения капитала, такие как инвестиционные комитеты, все еще находятся на ранней стадии разработки. Ограничения на доступ к стратегическим отраслям, таким как автомобильная промышленность, металлургия и ключевые технологии, остаются политической красной линией. Любые попытки изменить уровень проникновения иностранного капитала в эти области могут вызвать сильную реакцию со стороны законодательных органов США. Если в последующих ключевых переговорах возникнут разногласия по поводу изоляции в чувствительных технологических областях или если макроэкономические данные по инфляции превысят ожидания, что приведет к уступке торговой политики в пользу внутреннего управления инфляцией, первоначально установленная структура снижения налогов на 600 миллиардов долларов может потребовать пересмотра.
