На фоне снижения инфляции и уменьшения неопределенности политики, американский банк в своем последнем отчете пересмотрел оценки возможностей дальнейшего смягчения Национального банка Польши (NBP): в настоящее время он ожидает, что NBP может снова снизить процентную ставку на 25 базисных пунктов весной 2026 года, доведя базовую ставку до 3.75%.
Январское заседание может быть "наблюдательным", рынок ожидает лишь небольшого снижения ставки
Экономист американского банка Май Доан отметил в отчете, что, хотя рыночное ценообразование уже отражает "имплицированное снижение ставки" на около 11 базисных пунктов на этом заседании, однако базовый сценарий все же заключается в том, что на принятии решения по ставке 14 января NBP с большой вероятностью оставит ставку на уровне **4.00%** без изменений, и больше акцентирует внимание на сигналах о будущих действиях через формулировки.
Снижение инфляции предоставляет больше "пространства для маневра"
Одной из важных основ для пересмотра отчетов является продолжающееся снижение инфляции в Польше. Данные показывают, что в декабре 2025 года общая инфляция в Польше снизилась до 2.4% в годовом выражении, что ниже уровня, ожидаемого рынком, и это делает более плавной "постепенно смягчающуюся" политику.
С точки зрения центрального банка, цель инфляции NBP составляет 2.5% плюс-минус 1 процент; после последнего снижения ставки президент NBP также сигнализировал о том, что возможен "период наблюдения", подчеркивая, что следующий шаг скорее будет представлять собой тонкую настройку на основе данных, а не серию крупных шагов.
Текущее состояние ставок и будущие направления: временной аспект важнее масштабов
После заседания в декабре прошлого года NBP установил референтную ставку на уровне 4.00% (одновременно снизив другие политические ставки), что стало начальной точкой для первого заседания в этом году.
Для рынка теперь не столь значимо просто высказывание "без изменений", как то, подаст ли Комитет по политике сигнал о том, что следующее реальное снижение ставки, вероятнее всего, произойдет весной, тем самым подтверждая прогноз американского банка "еще одного понижения в течение года".
