Американский банк в последнем обзоре предупреждает, что уголовное расследование Министерства юстиции в отношении председателя ФРС Пауэлла добавляет новый уровень "политического шума" к и без того чувствительному политическому диалогу. По их мнению, краткосрочная реакция рынка выглядит сдержанной, но как только эта неопределенность войдет в рамки обсуждений комитета, путь к снижению процентных ставок в будущем будет сложнее представить как "полностью зависящий от данных" результат.
Рынок пока "остается бездействующим", но тема независимости вновь вспыхнула
Американский банк отмечает, что после появления новости ставки по долгосрочным гособлигациям США изменились незначительно, что свидетельствует о том, что инвесторы пока не расценивают их как системный шок: например, колебания доходности 30-летних облигаций описываются как всего несколько базисных пунктов. Банк интерпретирует такую реакцию как "рынок пока предпочитает игнорировать", но также подчеркивает, что — долгосрочные ставки всегда более чувствительны к независимости центрального банка, и спокойствие не означает исчезновение риска.
Основная обеспокоенность банка: расследование может "повысить" внутренний порог для снижения ставок
По логике банка, само расследование не обязательно напрямую изменит экономические данные, но может усложнить "интерпретацию данных": если внешние споры будут продолжаться, более осторожные члены FOMC могут легче настаивать на "выжидательной тактике", предлагая более высокий порог доказательства при обсуждении снижения ставок. Банк также напоминает, что если в будущем произойдут изменения в руководстве ФРС в более "голубином" направлении, новому председателю будет труднее убедить комитет и рынок в том, что снижение ставок полностью продиктовано объективными изменениями инфляции и роста, а не внешним давлением.
Ключевые моменты: ожидания по поводу ухода Пауэлла и слушания по "делу Кук"
Банк также обращает внимание на два временных момента: первый — это приближающийся конец срока полномочий председателя Пауэлла, что ведет к "догадкам о его уходе"; второй — это слушания Верховного суда по поводу спора о пребывании на посту Лизы Кук, члена совета ФРС. По сообщениям Reuters, Верховный суд заслушает дебаты по делу о попытке администрации Трампа отстранить Кук 21 января 2026 года, и это дело считается важным тестом для независимости ФРС.
Соответственно, рынки прогнозов также быстро корректируют ставки: цитируемые банком контракты Polymarket показывают, что ожидания инвесторов относительно вероятности ухода Пауэлла из совета директоров до определенного срока снижаются (значения изменяются в реальном времени в зависимости от торгов).
Почему расследование влияет на рынок: от "переписывания свидетельских показаний" до репутации политики
Многие СМИ в своих обзорах упоминают, что расследование Министерства юстиции связано с разногласиями по поводу показаний Пауэлла в Конгрессе о проекте реконструкции штаб-квартиры ФРС, включая детали реконструкции, стоимость и формулировку показаний, которые могут представлять правовой риск. Для рынка настоящая передача не в самом проекте, а в том, что как только председатель центрального банка становится втянутым в уголовное расследование, доверие к денежно-кредитной политике и стоимость убеждения в "независимом решении" начинают расти.
