Беспрецедентные открытые атаки
В последние недели бывший президент США Трамп усилил публичные атаки на ФРС и её председателя Пауэлла. Как отмечает журналист "Wall Street Journal" Ник Тимираос, эти прямые и частые атаки крайне редки в истории ФРС, и они уже поставили её в двойственный тупик — если снизить ставки, это может стимулировать инфляцию; если оставить на прежнем уровне, это может вызвать дальнейшее давление на фоне замедления экономики.
Трамп публично требует быстро снизить ставку федеральных фондов с текущих примерно 4.3% до 1%-2%, чтобы смягчить растущие затраты на обслуживание долга. Он обвиняет ФРС в "замедлении темпов экономического восстановления" и заявляет, что нынешние высокие ставки являются "искусственным барьером" для американской экономики.
Внутренние разногласия и переход чиновников на голубиные позиции
Под давлением Трампа позиции внутри ФРС также постепенно смягчаются. Члены правления, которых ранее считали ястребами, Бауман и Уоллер, недавно высказались за возможное снижение ставок в конце июля, ссылаясь на увеличение рисков ослабления рынка труда, а не перегрева инфляции.
Особенно примечательным является изменение позиции заместителя председателя Бауман, которая изначально сосредоточилась на инфляции, но теперь обеспокоена состоянием занятости. Это изменение усилило ожидания общественности, что ФРС может ослабить денежно-кредитную политику на июльском совещании.
Свидетельства в Конгрессе — ключевой момент
Пауэлл вскоре выступит на двух слушаниях в Конгрессе, и его свидетельства станут не только окном в монетарную политику, но и барометром независимости центрального банка. Конгрессмены будут пристально следить, изменит ли Пауэлл свою политику под влиянием Трампа.
Аналитики отмечают, что "четкость" и "заявление о независимости" свидетельства Пауэлла сами по себе будут служить сигналом для рыночных торгов, и если они будут неясными или воспринятыми как угодничество под политическим давлением, это может вызвать сильную реакцию на рынке.
Исторический взгляд: вмешательство президента в центральный банк не ново
Трамп не первый президент, пытающийся повлиять на ФРС. В 1960-х годах Джонсон на своем ранчо "вынудил" тогдашнего председателя Мартина пойти на компромиссы. В 1970-х администрация Никсона прибегла к очернению, чтобы заставить председателя Бёрнса провести политику контроля. Однако в последние годы ФРС в значительной степени установила сильный механизм независимой работы.
Инвестиционный менеджер Марк Спиндел отмечает, что действия Трампа отличаются своей "более частой, более открытой и более агрессивной" природой, что может подорвать давний образ нейтралитета центрального банка.
"Теневой председатель" и институциональные риски
Наибольшую озабоченность вызывает возможность Трампа ослабить влияние Пауэлла, выступая в роли "теневого председателя", т.е. объявляя о своих кандидатах на будущие назначения заранее. Если это произойдет, это может пошатнуть рынок доверия к текущей политике ФРС.
Однако такой шаг также поставит потенциальных кандидатов в затруднительное положение: они могут стать "голосом президента" или подвергнуться критике ещё до вступления в должность. Если политика ФРС будет широко рассматриваться как "политизированная", её авторитет на мировых рынках может пострадать.
