Пауэлл: не спешим снижать ставки, политика ФРС остается жесткой, цены на золото резко колеблются
11 февраля по восточному времени США председатель Федеральной резервной системы (ФРС) Пауэлл выступил на слушаниях Комитета по банкам, жилью и городским делам Сената США, где он обсудил денежно-кредитную политику, экономическую ситуацию и тенденции на финансовых рынках. Он подчеркнул, что, несмотря на некоторое снижение инфляции, она все еще выше долгосрочной цели в 2%, а экономика США по-прежнему сильна, поэтому ФРС не будет спешить сокращать ставки. Пауэлл заявил, что если инфляция не будет стремиться к цели в 2%, а экономика останется сильной, ФРС может дольше сохранять текущую жесткую политику, а будущие изменения ставок будут зависеть от экономических данных и состояния рынка.
Рассмотрение рамок ФРС: внимание к корректировке политики, но приверженность цели инфляции в 2%
На слушаниях Пауэлл сообщил, что ФРС планирует завершить проверку рамок до конца лета 2025 года, но это не изменит долгосрочную цель инфляции в 2%. Он отметил, что текущие условия на рынке труда США стабильны, и уровень безработицы не является основным фактором роста инфляции. Поэтому ФРС будет осторожно подходить к изменениям процентных ставок, избегая преждевременного снижения ставок и связанных с этим рисков возрождения инфляции.
Кроме того, Пауэлл заявил, что инструменты политики ФРС уже готовы для решения неопределенностей в экономике и на финансовых рынках, и на данный момент нет необходимости в спешных корректировках политики. Если рынок труда неожиданно ослабнет или инфляция снизится быстрее ожидаемого, ФРС может рассмотреть возможность смягчения политики. Однако если инфляция останется стойкой, ФРС может длительное время придерживаться жесткой политики.
Золотой рынок пережил резкие колебания, поднявшись на рекордный уровень, затем упал
После выступления Пауэлла на рынке золота возникла резкая волатильность. 11 февраля цена фьючерсного контракта на золото COMEX на апрель на торгах достигла рекордного уровня в 2968,5 доллара за унцию, но затем резко упала и закрылась с понижением на 0,1%, составив 2932,6 доллара за унцию. В спотовом рынке продолжаются арбитражные операции между Нью-Йорком и Лондоном, что приводит к увеличению волатильности цен из-за напряженности поставок на лондонском рынке.
Некоторые аналитики указали, что недавняя торговая политика США, включая возможное увеличение тарифов на импорт, усугубила неопределенность относительно перспектив мировой экономики. Эта неопределенность подтолкнула инвесторов к поиску безопасных активов, и поскольку золото является представительством таких активов, его цена также испытывает колебания. Сообщается, что время ожидания золотых поставок из хранилищ Банка Англии увеличилось с нескольких дней до четырех-восьми недель, а ликвидность на спотовом рынке золота стала более ограниченной, что способствовало росту арендных ставок. Последние данные показывают, что арендные ставки на золото достигли более 4%, а по серебру — более 6%, что отражает обеспокоенность рынка недостатком серебряных запасов.
Движущая сила роста золота: резкий рост спроса на безопасные активы, значительное влияние политики и геополитики
По поводу недавних колебаний цен на золото, старший директор отдела исследований цветных металлов в Everbright Futures объяснил, что основные факторы резкого роста золота состоят из трех ключевых моментов:
- Усиление ожиданий рынка по поводу смягчения политики ФРС — хотя вероятность снижения ставок в краткосрочной перспективе низка, рынок ожидает, что ФРС начнет постепенное снижение ставок во втором квартале 2025 года, что создает неопределенность и поддерживает золото.
- Неопределенность торговой и экономической политики — торговая политика Трампа может нанести новый удар по мировой экономике, вызывает рост спроса на безопасные активы, что подталкивает спрос на золото.
- Сохраняющиеся геополитические риски — несмотря на обещание Трампа ускорить завершение конфликта между Россией и Украиной, ситуация остается напряженной, геополитическая нестабильность увеличивает спрос на безопасные активы, и золото от этого выигрывает.
Кроме того, глобальная экономическая неопределенность способствует увеличению золотых резервов центральными банками. Данные показывают, что за последние три года китайский рынок значительно увеличил инвестиции в золото, и к 2025 году спрос на золото в США также значительно возрастает. Углубление глобальных изменений вынуждает инвесторов склоняться к долгосрочному увеличению золотых активов, чтобы хеджировать возможные в будущем экономические риски.
Штаты США ускоряют процесс признания золота как валюты
В последние годы несколько штатов США поочередно признают золото в качестве валюты. На сегодняшний день 46 штатов заявили о признании золота как законного платежного средства. Еще в 2011 году Юта стала первым штатом, признавшим золото и серебро законными платежными средствами, затем его примеру последовали другие штаты. В 2022 и 2023 годах эта тенденция ускорилась, и несколько штатов приняли соответствующие законы. 3 февраля 2025 года штат Кентукки официально объявил золото законной валютой, став 49-м штатом США, не облагаемым налогом продажу золота и серебра.
Аналитики указывают, что признание золота штатами США связано с трендом дэдолларизации. На фоне высокого государственного долга США и давлении на финансовые рынки привлекательность золота как резервного актива подчеркнута. Однако, несмотря на признание золота в качестве валюты, в реальности обязательственные меры не приняты, поэтому его обращения по-прежнему относительно ограничены, а влияние на реальный рынок относительно невелико.
Прогноз на будущее: рынок золота может продолжать колебаться, а политика ФРС остается неопределенной
В будущем денежно-кредитная политика ФРС останется важным фактором влияния на рынок золота. В краткосрочной перспективе вероятность снижения ставок ФРС невелика, и рынку следует уделять внимание инфляционным данным и ситуации на рынке труда. В долгосрочной перспективе глобальная торговая политика, геополитические риски и изменения в золотых резервах центральных банков будут продолжать влиять на колебания цен на золото.
В настоящее время на рынке широко ожидается, что ФРС может снизить ставки лишь после второго квартала 2025 года, и до этого момента цена на золото может оставаться на высоком уровне за счет колебаний. Тем временем, с усилением глобальных настроений к безопасным активам, привлекательность золота как таковых активов будет сохраняться, и у него все еще остается потенциал для роста.
