Данные по занятости станут ключевым испытанием для задолженности
После быстрого увеличения длинных позиций по американским облигациям за последние недели, мировые трейдеры сосредоточили внимание на предстоящих данных по занятости в США за июнь. Это будет важным испытанием для рынка облигаций, определяющим, сможет ли его рост продолжиться. Ранее, данные о неожиданных увеличениях вакансий в США за май показали устойчивый рынок труда, что вызвало распродажу американских облигаций и усилило внимание рынка к предстоящим данным по занятости.
Аналитики считают, что если данные по занятости за июнь окажутся сильными, это уменьшит ожидания снижения ставки ФРС в июле, что может вызвать фиксацию прибыли среди быков и вновь поднять доходность облигаций.
Продолжающееся накопление длинных позиций по облигациям, трейдеры увеличивают ставки
Стратег Citi Дэвид Бибер в отчете отметил, что длинные позиции по облигациям продолжают накапливаться, и после значительного тактического увеличения на прошлой неделе рынок бычьих позиций достиг «высокой односторонней экспансии». Эта тенденция отражается в данных по незавершенным контрактам на Чикагской товарной бирже (CME), где недавно объемы незавершенных контрактов по 10-летним облигациям значительно выросли, пока доходность 10-летних облигаций упала с более чем 4,4% до минимума на 4,185% во вторник.
В 2-летнем фьючерсном рынке государственных облигаций количество незавершенных позиций возросло на протяжении 10 торговых дней подряд, отражая продолжающиеся ставки трейдеров на рост американских облигаций.
Рынок опционов также демонстрирует бычьи ставки
Бычьи настроения по американским облигациям проявляются не только на фьючерсных рынках, но и на рынке опционов. В понедельник один из трейдеров потратил 32 миллиона долларов на покупку опционов, делающих ставку на дальнейший рост 10-летних облигаций, показывая, что крупные средства делают ставку на продолжение снижения доходности облигаций.
Ожидается, что Федеральная резервная система может начать цикл снижения ставок в июле для противодействия замедлению экономического роста и снижения инфляционного давления. Однако, реализация этих ожиданий сильно зависит от грядущих данных по занятости.
Данные, превышающие ожидания, могут вызвать ликвидацию позиций
Глобальный стратег по процентным ставкам из Columbia Threadneedle Investment Эд Аль-Хуссайни отмечает, что в настоящее время имеется избыточная концентрация краткосрочных длинных позиций по американским облигациям, а вероятность снижения ставки в июле оценивается рынком в около 20%. Если отчет о занятости, который будет опубликован в четверг, окажется сильным, например, прирост занятости почти 200 тысяч, вероятно, это полностью уничтожит ожидания снижения ставки в июле, что приведет к быстрому закрытию длинных позиций на рынке.
Поэтому, несмотря на нынешние бычьи настроения к американским облигациям, инвесторы остаются осторожными и хеджируют свои риски, защищаясь от возможного роста доходности.
Рынок хеджируется для защиты от роста доходности
В операциях на рынке американских облигаций во вторник некоторые трейдеры начали устанавливать хеджевые позиции, делая ставку на возможный рост доходности 10-летних облигаций до уровня около 4,3% после публикации данных по занятости в четверг. Если данные превзойдут ожидания, это может вызвать краткосрочную коррекцию на рынке облигаций.
Данные по занятости могут вызвать волатильность на рынке облигаций
Данные по занятости в США за июнь, которые будут опубликованы в четверг, станут ключевым испытанием для быков на рынке облигаций, определяющим, продолжится ли снижение доходности облигаций или начнется их рост. Если данные по занятости будут слабыми, ожидания снижения ставок ФРС усилятся, и рост облигаций может продолжиться; если данные окажутся сильными, возможно значительное повышение доходности и краткосрочная волатильность рынка.
Инвесторы будут пристально следить за данными по занятости, росту зарплат и уровню безработицы, чтобы определить политику ФРС и дальнейшие направления развития мирового рынка облигаций.
