- В преддверии истечения срока окончательного уведомления США о проливе Ормузский пролив в адрес Ирана трейдеры корректируют свои позиции. Во вторник курс британского фунта к доллару США (GBP/USD) слегка поднялся на 0,3% до 1,3278 доллара, оторвавшись от минимальной за ноябрь отметки 1,316 доллара, установленной на прошлой неделе.
- В марте затраты в сфере услуг Великобритании увеличились наибольшими темпами с 2021 года, в сочетании с ожиданием повышения цен компаниями в течение следующих 12 месяцев, что продолжает оказывать структурное давление на политику управления инфляцией Банка Англии (BOE).
- Несмотря на то, что рынок валют в краткосрочной перспективе поглотил геополитическую премию, управляющий Банка Англии Эндрю Бейли предостерегает, что рынок может преждевременно оценивать повышение ставок для противодействия военному влиянию, вызвав незначительное повышение курса евро к фунту (EUR/GBP) на 0,1% до 0,8714 фунта.
Энергетическая открытость и оценка геополитических рисков
По мере приближения ультиматума США в отношении возможного удара по иранской инфраструктуре, европейский валютный рынок пересматривает безопасность региональной энергетической безопасности. Великобритания, являясь экономикой, сильно зависящей от импорта энергоносителей, крайне чувствительна к нарушениям в цепочке поставок нефти и газа из Ближнего Востока. В настоящее время незначительное восстановление курса фунта к доллару в большей степени связано с технической корректировкой после предыдущего резкого падения, а не с фундаментальными макроэкономическими изменениями. Согласно данным стратегической платформы Ebury, хотя энергетическая самодостаточность Великобритании немного выше, чем у некоторых ключевых стран Европейского союза, общая уязвимость государственных финансов серьезно ограничивает возможность финансового маневра в случае внешнего сбоя поставок. Если блокирование Ормузского пролива затянется, рост стоимости импорта энергоносителей неизбежно окажет давление на баланс текущих операций фунта в среднесрочной перспективе.
Управление ожиданиями центрального банка и переоценка ставок
На фоне инфляционного давления, вызванного событиями на Ближнем Востоке, рынок производных финансовых инструментов ранее учел вероятность вынужденного повышения ставок Банком Англии. Однако недавние заявления руководителей Банка Англии корректируют эту агрессивную оценку. Губернатор Бейли четко подчеркнул, что преждевременная оценка рынком повышения ставок в ответ на экономические потрясения, вызванные войной, не имеет достаточно данных в своей основе. Это переосмысление ожиданий напрямую влияет на дифференциал ставок по фунту, что приводит к устойчивому давлению на обменный курс фунта к евро, который остается около 0,8714 фунта. Анализ стратегов валютного рынка из Commerzbank указывает на снижение краткосрочной чувствительности к ожиданиям по процентным ставкам, однако ожидания ослабления жесткости политики банка усиливают поддержку для повышения курса евро к фунту в предстоящие месяцы.
Инфляционное давление и валютный прогноз
Экономические данные усложняют денежно-кредитную политику. Последние бизнес-исследования показывают, что британские компании в сфере услуг в марте пережили самое сильное повышение затрат с 2021 года. Это ценовое давление через цепочку поставок быстро передается вниз по цепочке, при этом внутренние исследования Банка Англии также подтверждают намерение компаний ускорить повышение цен в течение следующих 12 месяцев. Учитывая значимость сектора услуг для экономики Великобритании, усиление инфляционной инерции усложняет достижение целевого диапазона внутренних цен в краткосрочной перспективе. При сочетании внешних энергетических потрясений и внутреннего роста цен в секторе услуг, любое неожиданный скачок инфляции может заставить валютных трейдеров пересмотреть внутреннюю стоимость фунта в условиях стагфляции, что ограничит возможности для восстановительного роста стоимости GBP/USD.
