Центральный банк Бразилии второй раз оставил ставку неизменной
Комитет по денежно-кредитной политике Центрального банка Бразилии (Copom) на заседании 17 сентября объявил о сохранении базовой процентной ставки на высоком уровне 15%. Это решение стало вторым подряд после завершения долгого цикла повышения ставок в июле, когда центральный банк вновь занял выжидательную позицию.
В заявлении Центрального банка подчеркивается сохраняющаяся неопределенность как в глобальном, так и в местном масштабах, особенно в том, что инфляционное давление еще не полностью рассеялось, что требует сохранения высокой осторожности в монетарной политике. Также отмечается, что в случае появления новых рисков не исключается возможность ужесточения политики.
Прогноз по инфляции несколько улучшился
Согласно последнему прогнозу Центрального банка Бразилии, общий показатель потребительских цен IPCA в 2025 году ожидается на уровне 4.8%, что слегка ниже предыдущих прогнозов. Тем не менее, этот уровень все еще превышает верхний предел диапазона официальной цели банка. Аналитики указывают, что колебания цен на продукты питания, нестабильность на энергетическом рынке и неопределенность с мировыми ценами на сырье являются важными причинами, поддерживающими высокие процентные ставки Центрального банка.
Высокие процентные ставки могут сохраниться до 2026 года
Финансовые рынки в целом ожидают, что в условиях постепенного смягчения денежно-кредитной политики в США Центральный банк Бразилии не будет спешить снижать ставки в ближайшем времени. По данным опросов, большинство учреждений полагают, что снижение ставок может быть начато в январе 2026 года с незначительным уменьшением на 25 базисных пунктов. Если этот прогноз сбудется, базовая ставка снизится до 14.75%, но все равно останется на относительно высоком уровне с 2006 года.
Представители рынка считают, что стратегия поддержания высоких ставок отражает высокую бдительность Центрального банка к инфляции, а также его озабоченность капитальными потоками и стабильностью валюты.
Вызовы внутренней экономики и политики
Аналитики в целом считают, что, несмотря на некоторую стабилизацию инфляции, структурные противоречия в бразильской экономике сохраняются. Растущие затраты на рабочую силу, растущее давление на государственные финансы и риски международных торговых разногласий могут продолжать ограничивать экономическую активность в ближайшие месяцы. Высокие процентные ставки также существенно давят на инвестиции и потребительский спрос, но Центральный банк по-прежнему предпочитает стабилизировать цены.
Бразильский реал достиг 15-месячного максимума
На фоне строгой монетарной политики бразильский реал недавно значительно укрепился. Курс доллара к реалу упал до 5.29, достигнув 15-месячного максимума. С начала года доллар к реалу упал более чем на 14%.
Аналитики по валютным рынкам отмечают, что высокая процентная ставка привлекает приток иностранного капитала, что укрепляет национальную валюту. Однако, если США продолжат смягчать свою политику, а Бразилия сохранит высокие ставки, это может привести к волатильности на рынке капитала.
Перспективы
Экономисты отмечают, что Центральный банк Бразилии находится в сложной ситуации: с одной стороны, необходимо поддерживать валютную стабильность и контролировать инфляцию, с другой — реагировать на замедление экономического роста и внешние неопределенности. До тех пор, пока не произойдет полная разрядка инфляции, Центральный банк, вероятно, будет действовать осторожно.
С приближением второй половины 2025 года, если мировой спрос восстановится, напряженность в международной торговле ослабнет и внутренняя экономическая активность постепенно стабилизируется, Центральный банк Бразилии может начать постепенно снижать ставки.
