- Министерство обороны США (DoD) официально подало запрос на бюджет в размере 1,5 триллиона долларов на 2027 финансовый год, который включает 1,15 триллиона долларов базового финансирования и 350 миллиардов долларов в рамках дополнительного бюджета. Это знаменует собой крупнейшее увеличение расходов со времен Второй мировой войны.
- Структура капитальных затрат претерпевает значительный поворот, новая категория "Приоритеты президента" включает фонд в размере 750 миллиардов долларов, средства из которого направляются на оборону от золотого купола, автономные беспилотные сети (54 миллиарда долларов) и строительство нового поколения судов.
- На вторичном рынке происходит переоценка рисков долгосрочных контрактов и конгрессных переговоров, ключевые оборонные акции сталкиваются с давлением, акции General Dynamics (GD:US) снизились на 1,99%, акции Huntington Ingalls Industries (HII:US) упали на 3,56%, а Boeing (BA:US) показал падение на 2,63%.
Двойная структура бюджета и базовая линия фискальных расходов
Бюджетное предложение Министерства обороны США на 1,5 трлн долларов использует типичную двухканальную структуру. Из них 1,15 трлн долларов выделяются как базовый регулярный бюджет, направленный на покрытие обычной эксплуатации, повышение заработной платы и предусмотренные закупки оборудования; дополнительные 350 миллиардов долларов запланированы как отдельный запрос на дополнительный бюджет, требующий одобрения Конгресса в форме урегулирования, аналогичного прошлому фискальному году. Примечательно, что при расчете бюджета стратегически исключены текущие расходы на боевые действия и боеприпасы, связанные с конфликтом с Ираном. Пентагон отмечает, что из-за задержек в процессе выделения средств, реальные расходы на геополитические трения в регионе Ближнего Востока потребуют дополнительных законопроектов. Если Конгресс утвердит этот двухканальный бюджет полностью, годовые оборонные расходы федерального правительства США будут значительно увеличены, что окажет долгосрочное воздействие на размеры фискального дефицита.
Реконструкция капитальных затрат и приоритеты президента
Ключевым изменением в текущем бюджетном цикле является структурная перестройка направлений финансирования. Новая категория "Приоритеты президента" стала крупнейшим резервуаром для финансирования, в которой собрано в общей сложности 750 миллиардов долларов. В военно-морской сфере, капитальные затраты на 65 миллиардов долларов напрямую направлены на строительство 18 основных боевых кораблей и 16 вспомогательных судов, что Пентагон называет программой "Золотой флот", обновляя рекорд с 1962 года по масштабам расширения кораблестроительства. В области авиационных систем, общий бюджет на разработку и закупки увеличился на 26% по сравнению с предыдущим годом и составил 102 миллиарда долларов, в то время как ежегодная закупка истребителей F-35 от Lockheed Martin (LMT:US) ограничена 85 единицами, а проект стратегического бомбардировщика B-21 от Northrop Grumman (NOC:US) получил специальное финансирование в размере 6,1 миллиарда долларов.
Проникновение беспилотных систем и граничных вычислений
В отличие от традиционных аппаратных платформ, в бюджетном предложении проявляется экспоненциальный рост финансирования в сфере искусственного интеллекта и автономных систем. Доступное финансирование группы оборонных автономных систем увеличилось с прежних 225 миллионов долларов до внушительных 54 миллиардов долларов, что фактически завершило полную интеграцию ранней программы "копировщиков" Пентагона. Если рассматривать детально, 53,6 миллиарда долларов направлены на автономные платформы беспилотников и логистические сети на театре боевых действий, еще 21 миллиард долларов сосредоточены на новом поколении боеприпасов и технологиях перехвата для противодействия беспилотникам. Ясное направление финансовых потоков показывает, что акцент в закупках смещается на зрелые на полках технологии, а не на долгосрочные фундаментальные исследования. Если данные технологии быстро внедрятся, возможен значительный прирост точности ударов и эффективности оборонных систем в будущем.
Заключение долгосрочных контрактов и ценообразование на вторичном рынке
Ввиду значительных бюджетных стимулов, североамериканский оборонный сектор не показал ожидаемого одностороннего роста в течение дня, а наоборот, продемонстрировал общее снижение ценности. Акции Lockheed Martin (LMT:US) упали на 1,61% за день. Такой рыночный отклик обусловлен тем, что институциональные инвесторы пересматривают свои финансовые модели. С одной стороны, Пентагон предложил значительно увеличить долю долгосрочных закупочных контрактов, хотя это и направлено на обеспечение средней стабильности цепочек поставок, но в условиях текущей макроэкономической инфляции, преждевременная фиксация будущих цен поставок может ограничить расширение маржинальности для системных интеграторов. Если в будущем два квартала стоимость рабочей силы и сырья останется высокой, может возникнуть дальнейшее снижение модели дисконтированного денежного потока для оборонных компаний.
