Данные по занятости "умеренно слабы" укрепляют позицию ожидания
Ник Тимираос, известный как «новый пресс-секретарь Федеральной резервной системы», отметил, что данные по занятости в США за июнь слегка превысили ожидания, но вряд ли изменят темп ожидания ФРС этим летом. В июне количество новых рабочих мест увеличилось на 147 тысяч, а уровень безработицы внезапно снизился до 4,1%, что свидетельствует об устойчивости рынка труда без признаков перегрева, давая ФРС основание продолжать "терпеливое" ожидание.
По мнению Тимираоса, этот "неоднозначный" отчет помогает ФРС оставаться на месте. Пауэлл также отметил, что устойчивый рынок труда предоставляет пространство для наблюдения за изменениями политики. Ожидается, что на конце июля ФРС, вероятно, оставит процентные ставки без изменений.
Оценка влияния изменений в иммиграционной и торговой политике
Тимираос упомянул, что ФРС оценивает влияние более строгих иммиграционных политик, увеличения тарифов и сокращений в правительстве как "эксперименты политики", особенно в отношении структурных изменений в предложении рабочей силы из-за снижения иммиграции. Он подчеркнул, что теперь ФРС больше не интерпретирует занятость и инфляцию отдельно, а анализирует замедление в новых рабочих местах вместе с изменением уровня безработицы для оценки изменений в соотношении спроса и предложения.
Текущее замедление роста занятости при снижении безработицы больше отражает "сокращение предложения, а не слабость спроса". Несколько официальных лиц ФРС ожидают, что в будущем точка "безубыточности" для новых рабочих мест может снизиться из-за уменьшения иммиграции, и 100 тысяч новых рабочих мест могут снова стать разумным диапазоном для стабилизации уровня безработицы.
Продолжающееся политическое давление, независимость Пауэлла под угрозой
В чувствительный период для принятия решений по процентным ставкам ФРС, президент США Трамп продолжает оказывать давление на Пауэлла, требуя его отставки и призывая к значительному снижению процентных ставок для стимулирования экономики. Недавно ФРС подверглась расследованию со стороны Конгресса по вопросу ремонта штаб-квартиры. Глава федерального агентства по жилищному финансированию, назначенный Трампом, обвинил Пауэлла в "обманчивых" показаниях, что снова подняло рынок беспокойства по поводу независимости ФРС.
Тимираос отметил, что Верховный суд США недавно намекнул, что чиновники ФРС получают более сильную защиту от снятия с должности президентом, что в условиях усиления политического давления поддерживает Пауэлла в защите политической независимости.
Сроки предполагаемого снижения ставок могут отодвинуться
Несмотря на то, что некоторые члены ФРС, такие как Воллер и Боман, поддерживают снижение ставки в июле, Тимираос полагает, что большинство чиновников не продвигают эту идею активно. Пауэлл недавно заявил, что решение о снижении ставок будет приниматься "на каждой встрече на основе данных" и намекнул, что "если летом инфляция будет умеренной, снижение ставок может произойти позже в этом году".
В целом, ФРС движется к новому циклу, где неопределенность политик и наблюдение за данными идут параллельно, и вероятно будет поддерживать ставки без изменений в июле. Будущее снижение ставки будет зависеть от влияния новых переменных, таких как иммиграция и торговля, на экономическую структуру и инфляцию.
