- Премьер-министр Японии Санаэ Такаити в понедельник провела экспертное совещание по пересмотру "трёх документов по безопасности", чётко заявив, что Япония должна повысить свою способность противостоять новым методам ведения войны и готовиться к затяжным конфликтам. Этот шаг знаменует собой существенный разворот в оборонной политике Японии.
- Оборонный бюджет Японии продолжает превышать рубежи в 6, 7, 8 и 9 триллионов иен подряд, и правительство планирует увеличить общий объем оборонных расходов в период с 2023 по 2027 годы до примерно 43 триллионов иен. Рынки внимательно оценивают потенциальное влияние этих огромных расходов на объём выпуска японских государственных облигаций (JGB).
- Сопровождаемые снятием ограничений на экспорт оружия и созданием национального разведывательного управления, японское правительство планирует изменить наименования званий в силах самообороны, чтобы привести их в соответствие с прежней системой японской армии, что стимулирует пересмотр моделей оценки акций оборонной и тяжёлой промышленности на токийском фондовом рынке.
Расширение оборонного бюджета и переоценка бюджетного дефицита
Ускоренный пересмотр Японией "трёх документов по безопасности" и стремительный рост оборонных расходов формируют долгосрочные ожидания по поводу финансового здоровья Японии в валютных и фиксированных доходных рынках. Пятилетний план расходов на оборону в размере 43 триллионов иен предполагает постепенное приближение доли оборонных расходов к 2% ВВП, что соответствует стандартам НАТО. При условии, что оборонный бюджет преодолевает рубеж в 9 триллионов иен, источники финансирования становятся ключевым макроэкономическим фактором. Если правительство Японии в основном полагается на увеличение выпуска особых облигаций для покрытия дефицита, давление на предложение японских облигаций заметно возрастёт. Этот прогноз расширения бюджета может вынудить Банк Японии (BoJ) встретиться со сложными компромиссами в процессе нормализации денежно-кредитной политики, а участники рынка будут пристально наблюдать за механизмом ценообразования на длинные ставки после полного отказа от контроля кривой доходности (YCC).
Катализатор для военного комплекса и снятие экспортных ограничений
Ремилитаризационные шаги кабинета Санаэ Такаити, включая снятие экспортных ограничений на оружие и создание национального разведывательного управления, открывают новые возможности роста для внутренней оборонной промышленности Японии. Ранее ограниченные "тремя принципами передачи оборонного оборудования", клиенты японских оборонных подрядчиков были ограничены министерством обороны Японии (MoD), что затрудняло распределение затрат на исследования и оказывало давление на нормы прибыли. С постепенным снятием экспортных ограничений, такие ведущие оборонные производители, как Mitsubishi Heavy Industries (7011:JP), Kawasaki Heavy Industries (7012:JP) и IHI (7013:JP), могут продвигать свои передовые подводные лодки, противолодочные патрульные самолёты и радарные системы на международный рынок. Это не только может улучшить прогнозы по прибыли данных компаний, но и повысить их вес в глобальных оборонительных ETF.
Экономическая безопасность и перестройка цепочек поставок
На этом экспертном совещании особое внимание было уделено развитию в области кибербезопасности и экономической безопасности, что отражает расширение концепции национальной безопасности из традиционной военной области в деловую и технологическую сферы. Усиление экономической безопасности означает, что правительство Японии, возможно, увеличит поддержку и субсидии для автономии в цепочках поставок стратегических материалов, таких как полупроводники, ключевые минералы, аккумуляторы и фармацевтические препараты. Это может побудить транснациональные компании переоценить их производственные мощности в Азиатско-Тихоокеанском регионе, ускоряя тренд "дружественного аутсорсинга". Для вторичного рынка это означает, что отечественные компании, предоставляющие услуги по кибербезопасности и поставщики высококачественных материалов, могут получить долгосрочную поддержку от политики.
Геополитическая премия и движение активов к безопасным гаваням
Символические шаги, такие как приведение названий званий в силах самообороны в соответствие с прежней системой японской армии, наряду с существенным укреплением вооружённых сил, ещё больше усложняют геополитическую обстановку в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Такие долгосрочные ожидания трений зачастую превращаются в систематическую геополитическую премию на финансовых рынках. Если степень напряжённости в регионе будет усиливаться, возможно, произойдут превентивные корректировки в распределении глобального капитала, что выразится в сокращении экспозиции к высокорискованным активам и сдвиге к безопасным валютам, суверенным облигациям высокого класса и золоту как традиционным защитным инструментам.
