- Иран в Ормузском проливе задержал два контейнеровоза, что привело к резкому усилению геополитической напряженности и стимулировало рост фьючерсов на нефть WTI на 3,67% до 92,96 долларов за баррель.
- Несмотря на вновь возникшее давление цен на энергоресурсы, рынок государственных облигаций США остается относительно спокойным: доходность 10-летних казначейских облигаций незначительно поднялась до 4,294%, что отражает сдержанный подход инвесторов к устойчивости конфликта.
- Сплошной спрос на аукцион 20-летних государственных облигаций на сумму 13 миллиардов долларов, доходность которых оказалась ниже запланированного уровня, показывает, что рынок фиксированного дохода все еще сохраняет способность к поглощению долгосрочных активов.
Логика избегания риска на фоне конфликта в Ормузском проливе
В среду Иран воздействовал на два контейнеровоза, открыв по ним огонь и после этого задержав их. Это действие нарушило относительное спокойствие в отношениях с США и Израилем, сохранявшееся с февраля этого года. Несмотря на то, что рынок нефти быстро перенастроился на рисковые премии, реакция на рынке облигаций была асимметричной. Основная доходность 10-летних казначейских облигаций не снизилась значительно на фоне избегания рисков, а поддерживалась на высокой изменчивости в ожидании инфляционного давления. Участники рынка оценивают, перерастет ли инцидент от единичного задержания в долговременную блокаду глобальной энергетической артерии.
Сроковая структура доходности и пересмотр инфляционных ожиданий
Кривая доходности третий торговый день подряд демонстрирует небольшое выравнивание, разница между доходностями 2-летних и 10-летних казначейских облигаций США сократилась до 49,8 базисных пунктов. Такая форма отражает глубокую озабоченность рынка устойчивостью инфляции. Если цены на энергетические ресурсы останутся выше 90 долларов, их дополнительный вклад в инфляцию может привести к тому, что процентные ставки останутся на высоком уровне дольше. Аналитики отмечают, что каждый 10% роста цен на нефть обычно влечет за собой около 20-25 базисных пунктов потенциального инфляционного давления, что может привести к более резкому пересмотру цен на рынке облигаций, если рост цен на нефть продолжится.
Влияние слушаний по кандидатуре председателя ФРС
На рынке одновременно переваривается выступление кандидата на пост председателя ФРС Кевина Уоша в банковском комитете Сената. Уош на слушаниях подчеркнул, что денежно-кредитная политика должна оставаться независимой и не подверженной влиянию политических факторов. Несмотря на продолжающееся расследование Министерства юстиции в отношении действующего председателя Джерома Пауэлла, высказывания Уоша могут указать на будущее политическое направление, подразумевающее сокращение баланса для восстановления ликвидности, в то время как корректировка базовой ставки будет оставаться осторожной. Ожидание такой комбинации политики увеличивает оборонительную поддержку долгосрочной доходности.
Стойкий спрос на 20-летние государственные облигации США
На фоне высокой макроэкономической неопределенности, аукцион Министерства финансов на 20-летние государственные облигации на сумму 13 миллиардов долларов в среду стал важным индикатором рыночной глубины. Итоги размещения оказались неожиданно сильными: доходность по ним в 4,883% оказалась ниже уровня, ожидаемого к моменту завершения подачи заявок, что говорит о том, что институциональные инвесторы не требуют дополнительной рисковой премии. Хотя коэффициент покрытия в 2,68 оказался немного ниже предыдущего значения, он превышает средний уровень последних размещений, подтверждая стабильность спроса на долгосрочные активы со стороны пенсионных фондов и страховых компаний в условиях неопределенности процентных ставок.
