В четверг (24 апреля) Министерство финансов США провело последний на этой неделе аукцион по продаже госдолга — 44 миллиарда долларов семилетних казначейских облигаций США. Несмотря на то, что процентная ставка по выигранным облигациям снизилась по сравнению с мартовским аукционом, спрос оставался слабым, а участие иностранных покупателей продолжало снижаться, что вызывало обеспокоенность на рынке относительно будущих трендов рынка госдолга США.
Процентная ставка семилетних казначейских облигаций на этом аукционе составила 4.123%, что на 11 базисных пунктов ниже мартовской ставки. Тем не менее, она все еще выше предаукционной ставки в 4.121%, что указывает на продолжающийся слабый спрос и наличие хвостового спреда на аукционе. Коэффициент покрытия заявок составил 2.55 раза, что ниже среднего значения за последние шесть аукционов в 2.67 раза, что свидетельствует о вялом рыночном спросе.
Особую тревогу вызывает дальнейшее снижение спроса со стороны косвенных участников (то есть иностранных покупателей), которые забрали всего 59.3% объема, по сравнению с 61.2% в марте, достигнув самого низкого уровня с декабря 2021 года. Это изменение вызвало обеспокоенность на рынке по поводу долгосрочного спроса на казначейские облигации США. Спрос со стороны прямых участников был более стабильным, составив 25.44%, что немного ниже уровня прошлого месяца в 26.1%, но все же остается относительной стабильностью.
Доля первичных дилеров достигла 15.3%, самого высокого уровня с мая 2024 года, что указывает на слабый спрос на аукционе, и первичные дилеры вынуждены брать на себя больше непроданных облигаций. Известный финансовый сайт Zerohedge отметил, что результаты этого аукциона отражают неопределенность рынка в отношении будущего спроса на казначейские облигации, особенно в условиях продолжительного снижения участия иностранных покупателей. Если эта тенденция продолжится, Федеральный резерв, возможно, придется вмешаться и принять меры по денежной монетизации долга (QE) для поддержания стабильности на рынке.
Судя по рыночной реакции, благодаря смягчению позиции президента США Трампа по поводу тарифов в отношениях с Китаем и вмешательства ФРС, в четверг доходность казначейских облигаций США в целом снизилась, особенно доходность 10-летних казначейских облигаций, которая закрылась на уровне 4.31%, что примерно на 8 базисных пунктов ниже предыдущего дня. Однако рынок все еще осторожен по отношению к волатильности будущей политики США. Руководитель отдела фиксированной доходности компании Crown Agents Investment Management Славомир Сорочински заявил, что неопределенность американской политики продолжает существенно влиять на рынок, и будущая ситуация по-прежнему трудно прогнозируемая.
В целом спрос на рынке казначейских облигаций ослаб, особенно учитывая значительное снижение участия иностранных покупателей, что вызывает опасения, что если ситуация продолжится, Федеральному резерву, возможно, придется снова вмешаться, чтобы поддерживать ликвидность на рынке.
