- После отката биткойна (BTC) до недавнего минимума в 59100 долларов, он демонстрирует признаки отскока с низких уровней и в настоящее время колеблется около 63600 долларов. Эти колебания вновь вызвали широкие обсуждения на мировом рынке криптовалют о том, установлен ли дно текущего цикла.
- Американский спотовый биржевой фонд биткойнов (ETF) за последний месяц зафиксировал чистый отток средств в размере около 5,8 миллиардов долларов, что, наряду с общей тенденцией институциональных инвесторов к чистым продажам, стало основным фактором, сдерживающим рост цен.
- Данные по цепочке показывают, что текущая цена лишь на 9% выше реализованной цены, и более половины находящихся в обращении позиций находятся в состоянии бумажного убытка. Разногласия между быками и медведями по поводу того, существует ли еще одно падение, остаются серьезными.
Отток институциональных средств вызывает переоценку рынка
Согласно данным, собранным Bloomberg, американский спотовый биржевой фонд биткойнов за последний месяц столкнулся с значительным оттоком капитала, общий чистый отток составил 5,8 миллиардов долларов. Исследовательский отчет CryptoQuant указывает на то, что общий спрос американских институтов на криптоактивы демонстрирует признаки стагнации и недавно перешел в чистые продажи. Медвежий лагерь считает, что постоянный отток средств отражает ухудшение фундаментального спроса на рынке, и в условиях отсутствия нового притока капитала текущие цены не могут сформировать прочную техническую поддержку. Напротив, бычий лагерь утверждает, что такой масштаб оттока капитала является типичной чертой ускоренного очищения рынка на этапе, который часто сопровождается окончательным установлением дна оценки в предыдущих циклах.
Показатели цепочки приближаются к исторически чувствительной зоне
Что касается ключевых показателей цепочки, текущая рыночная цена биткойна лишь на 9% выше его реализованной цены. Реализованная цена обычно рассматривается как средняя стоимость владения всех токенов в обращении на момент их последнего перемещения и является ключевым показателем для оценки общей стоимости владения инвесторами. Исторически, вблизи основных циклических минимумов, рыночная цена часто приближается к этой реализованной цене. Аналитик Ветле Лунде подчеркивает, что более половины биткойнов в обращении уже находятся в состоянии бумажного убытка, что указывает на значительное сокращение пространства для дальнейших продаж и получения прибыли, и такая структура позиций неоднократно наблюдалась на прошлых рыночных днах.
Логика защиты быков на фоне переплетения катализаторов
Глобальный руководитель исследований цифровых активов Standard Chartered Джеффри Кендрик в своем последнем отчете четко заявил, что временное дно цен на криптоактивы в этом цикле уже проявилось. Он выделяет снижение геополитической напряженности и завершение IPO компании SpaceX как два потенциальных катализатора для восстановления рынка. Кендрик считает, что ослабление глобального геополитического давления способствует снижению давления на рост цен на нефть и доходности казначейских облигаций США. Кроме того, с завершением IPO, давление на отток средств, вызванное инвесторами, которые заранее реализовали свои биткойн-позиции для участия в подписке, ожидается, что постепенно ослабнет.
Подтверждение дна все еще требует ожидания очистки спроса
Несмотря на то, что несколько ключевых технических и цепочных показателей приближаются к зоне дна, аналитик Ветле Лунде также предупреждает, что до появления устойчивых сигналов восстановления тренда биткойн все еще может подвергнуться последнему падению из-за потенциальных неопределенностей. Кроме того, по сравнению с многими историческими случаями глубоких обвалов, текущий масштаб продаж все еще относительно недостаточен. За последние 30 дней количество биткойнов, реализовавших убытки, составило около 187 тысяч, что все еще значительно ниже масштаба продаж, вызванного банкротством FTX в конце 2022 года. Исследователи CryptoQuant указывают, что текущий уровень цен следует рассматривать скорее как кандидат на дно оценки, а не как уже подтвержденное циклическое дно. Если последующий спрос со стороны ключевых институтов не оправдает ожиданий, ценообразование активов на рынке может столкнуться с волатильной переоценкой.
