31 марта президент США Дональд Трамп на борту «Эйр Форс Уан» сделал заявление, подтвердив, что его политика взаимных тарифов, которая будет объявлена 2 апреля, в «День освобождения», будет применяться ко всем странам, поддерживающим торговые отношения с США. Эта всеобъемлющая эскалация торговой политики ломает прежние ожидания рынка, ориентированные только на 10-15 основных стран с торговым дефицитом, и воспринимается как новая стадия американского протекционизма, которая может привести к значительным изменениям в глобальной торговой системе.
Это заявление Трампа заметно расходится с заявлением его экономического советника Хассета, сделанным на прошлой неделе. Хассет в интервью Fox Business сказал, что тарифная политика будет направлена только на небольшое количество стран с торговым дефицитом. Однако за неделю направление политики резко изменилось, вызывая значительное внимание и обеспокоенность на рынке.
Политика «взаимных тарифов» будет развиваться на основе уже введенных США тарифов. С 2018 года США обложили высокими тарифами импорт стали, алюминия, автомобилей и китайских товаров. Если новая политика будет официально принята, это может еще больше повысить цены на импортные товары. По оценкам JP Morgan, эта политика может увеличить базовый уровень инфляции в США на 1,5-2 процентных пункта, создавая новые расходы для потребителей.
В плане исполнения, эта политика разработана как «двухуровневая модель»: с одной стороны, Офис торгового представителя США будет тщательно проверять каждую страну и разрабатывать ответные списки мер; с другой стороны, будет введен автоматический механизм взаимного обложения налогами, устанавливающий единый тарифный стандарт. Такой подход, сочетающий точность и универсальность, удовлетворяет политические требования Трампа быть жестким по отношению к другим странам и оставляет определенную степень гибкости в реализации.
По мере приближения «Дня освобождения» основное внимание сосредоточено на том, будет ли политика действительно охватывать все страны и будут ли введены временные освобождения, как это было в случае с тарифами на сталь и алюминий в прошлом. После объявления новой политики американские фондовые рынки могут столкнуться с резкими колебаниями, и спрос на безопасные активы быстро возрастает. Фьючерсы индекса страха VIX Чикагской биржи опционов свидетельствуют о явной хеджирующей тенденции.
Международное сообщество проявляет высокую осторожность в отношении этой радикальной политики. Один из торговых чиновников стран G20 отметил: «Это самое опасное одностороннее действие с момента учреждения системы ВТО». В настоящее время мировая экономика находится на ключевом этапе восстановления после пандемии, и серьезные изменения в торговой среде могут значительно повлиять на темпы восстановления.
Тем временем наблюдается укрепляющаяся тенденция притока средств в безопасные активы. Во время торговой войны между США и Китаем в 2018-2019 годах цены на золото из-за растущих настроений уклончивое убежище выросли примерно на 15%. Эти более широкие и жесткие глобальные тарифы вероятно, снова подтолкнут цены на золото вверх, становясь главной темой краткосрочного внимания рынка.
Рынки будут внимательно следить за содержанием политики, которую администрация Трампа официально объявит 2 апреля, и за деталями ее реализации, поскольку ее влияние может распространиться далеко за рамки традиционной торговли и отразиться на глобальной экономике и финансовом укладе.
