Морган Стэнли недавно повысил рейтинг ведущей латиноамериканской компании в области электронной коммерции и финтех MercadoLibre с «нейтрального» на «покупать/превышение веса». Банк считает, что в бразильской электронной коммерции наблюдается уменьшение «интенсивности субсидий», в сочетании с более сдержанной ценовой стратегией компании, что делает ожидания прибыли на ближайшие два года более стабильными.
Смена конкурентного курса: Повышение комиссии Shopee, ослабление давления ценовой войны
Морган Стэнли отметил, что после недавнего повышения комиссии Shopee, уровень тарифов на товары с высокой стоимостью стал ближе к MercadoLibre, что рассматривается как более сдержанное отношение конкурентов к «тратам ради прироста». В то же время, MercadoLibre отражает инфляционное давление в некоторых фиксированных расходах, что также интерпретируется как большее уверенность компании в конкурентной среде. Что касается продолжающихся акций Amazon, Морган Стэнли оценивает их общая влияние как относительно контролируемое.
Прогноз прибыли: Больше не опасаются явной нижней корректировки в 2026-2027 годах
На стороне прибыли, Морган Стэнли заявил, что больше не видит «существенного потенциала снижения» в консенсус-прогнозах на 2026 и 2027 годы. Логика заключается в том, что после середины 2025 года, под воздействием конкуренции, рынок уже прошел через значительное сокращение ожиданий прибыли; текущий уровень прогнозов ближе к новому конкурентному ландшафту.
Ключевой рынок Бразилии: Ожидаемый рост GMV остается высоким, сильный тренд может продолжиться
Морган Стэнли продолжает считать Бразилию основным двигателем роста, ожидая, что в четвертом квартале 2025 года рост GMV в Бразилии (в местной валюте) может остаться на уровне выше 30%, чему способствует как низкая база прошлого года, так и рост использования приложения; а также прогнозируют, что в 2026 году GMV в Бразилии может вырасти примерно на 25%.
Целевая цена повышена до 2800 долларов: Поддержка более высокими предположениями о доходах и прибыли
На основе вышеизложенного, Морган Стэнли повысил целевую цену на MercadoLibre на декабрь 2026 года с 2650 долларов до 2800 долларов. Банк также более позитивно настроен в отношении основных предположений на 2026 год: доходы, операционная прибыль и рост прибыли будут составлять примерно 35%, 34%, 41% соответственно, и отметил такие поддерживающие факторы, как укрепление валют Бразилии и Мексики, восстановление маржи, а также более быстрое расширение кредитного бизнеса.
Оценка и ранжирование: «Первый выбор» в области технологий Латинской Америки, но все еще высокомаржинальный объект
В рамках оценочного подхода, Морган Стэнли указывает, что акции в целом соответствуют ожидаемым прибылям 2026 года около 35 раз, 2027 года около 26 раз, и прогнозируют, что прибыль к 2029 году может поддерживать примерно 34% годовой совокупный темп роста, поэтому её назвали одним из первых выборах в технологическом секторе Латинской Америки.
